Darum wird das Jahr 2024 „steinig, laut einem Harvard-Ökonomen

Laut dem Ökonomen Kenneth Rogoff könnte 2024 ein turbulentes Jahr werden.

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2024 wird ein weiteres turbulentes Jahr, schreibt der Harvard-Ökonom Kenneth Rogoff in Project Syndicate.

Hohe Zinssätze werden zur globalen Norm werden, angetrieben von Faktoren wie exzessiver Verschuldung und Deglobalisierung.

In der Zwischenzeit können Anleger davon ausgehen, dass die Entwicklungen in China und Japan bis 2024 ein wichtiges Thema bleiben werden.

Den Volkswirtschaften weltweit ist es gelungen, die meisten wirtschaftlichen Risiken im Jahr 2023 zu vermeiden. So hätten die USA eine Rezession und die Schwellenländer eine Schuldenkrise vermeiden können, schreibt Kenneth Rogoff, Wirtschaftsprofessor an der Harvard University, für „Project Syndicate.

Doch obwohl die schlimmsten Szenarien bisher vermieden wurden, begann 2023 ein stürmischer Trend, der sich bis ins neue Jahr fortsetzen könnte. „Das gilt vor allem für die Schwellenländer, aber wir sollten nicht überrascht sein, wenn 2024 für alle ein schwieriges Jahr wird, schrieb der ehemalige Chefökonom des IWF.

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Im Folgenden sind die vier Schlüsselthemen aufgeführt, auf die Rogoff hinweist.

1. Längerfristig höhere Zinsen

Anleger sollten sich von der Hoffnung verabschieden, dass die Zinsen jemals wieder auf das extrem niedrige Niveau von vor 2021 zurückkehren, so Rogoff.

Selbst wenn die globalen Zinsen im kommenden Jahr infolge einer Rezession in den USA deutlich sinken sollten, wäre dies nur eine vorübergehende Erleichterung angesichts einer Reihe von Faktoren, die die Zinsen letztlich wieder nach oben treiben würden. Dazu gehören übermäßige Verschuldung, zunehmende Deglobalisierung, Populismus, höhere Verteidigungsausgaben und der ökologische Wandel.

2. Mehr US-Ausgabenüberschüsse

Höhere Zinsen verheißen nichts Gutes für die USA, deren Defizite trotz Vollbeschäftigung weiter steigen. Inklusive der von Präsident Joe Biden erlassenen Studienkredite liegt das Defizit bei sieben Prozent, und es ist unwahrscheinlich, dass der Kongress Ausgabenkürzungen beschließen wird.

„Die hohe kumulierte Inflation der vergangenen drei Jahre kommt de facto einem zehnprozentigen Ausfall der Staatsschulden gleich – ein einmaliges Ereignis, das sich nicht so schnell ohne schwerwiegende Folgen wiederholen kann, so Rogoff.

3. Chinas Probleme

Chinas zaghafter Aufschwung nach der Pandemie wird sich noch ein weiteres Jahr hinziehen, da Pekings Stützungsmaßnahmen nicht die gesamte Wirtschaft stützen können.

„Es wird schwierig sein, die chinesische Wirtschaft am Laufen zu halten und gleichzeitig die Kreditvergabe einzuschränken, sagte Rogoff.

Er geht davon aus, dass die chinesischen Behörden weiterhin Konjunkturprogramme und billige Kredite für notleidende Sektoren bereitstellen werden. Gleichzeitig werden sie überschuldete Lokalregierungen davon abhalten, neue Kredite aufzunehmen.

Insgesamt wird es Peking schwerfallen, wieder eine jährliche Wachstumsrate von fünf Prozent zu erreichen, da die Verschuldung des Landes im Verhältnis zum BIP bis 2023 auf 83 Prozent steigen wird. Die übermäßige Abhängigkeit des Landes von Infrastruktur und Immobilien, die im vergangenen Jahr ins Wanken geraten ist, wird weiterhin für Gegenwind sorgen, selbst wenn China beginnt, sich auf Elektrofahrzeuge und umweltfreundliche Investitionen umzustellen.

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4. Japan

Japan hält bis 2023 an seiner lockeren Geldpolitik fest, während der Rest der Welt eine aggressive Haltung einnimmt. Diese Diskrepanz hat dazu geführt, dass der japanische Yen gegenüber dem Dollar seit 2021 um fast 40 Prozent gestiegen ist – ein Niveau, das die Bank of Japan nicht länger ignorieren kann, so Rogoff.

„Während Japans Politiker es vorziehen, die Hände in den Schoß zu legen und zu hoffen, dass ein Rückgang der globalen Zinssätze den Yen stärken und ihre Probleme lösen wird, ist dies keine nachhaltige langfristige Strategie, schrieb er.

Wenn das Land nicht anfängt, die Zinsen zu erhöhen, wird die Inflation im Inland schleichend ansteigen, was für ein Land mit einer Verschuldung von über 250 Prozent des BIP ein deutliches Warnsignal ist.

In der Vergangenheit haben Ökonomen wie Mohamed El-Erian davor gewarnt, dass eine falsche japanische Politik zu einem „Finanzunfall führen könnte, der die gesamte Weltwirtschaft in Mitleidenschaft ziehen würde, da viele Investoren vom schwachen Yen profitiert hätten.

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