Russlands „Reserven an Arbeitskräften und die Kapazitäten der Produktion sind fast erschöpft, warnt die Chefin der Zentralbank

Russlands Kriegswirtschaft überhitzt. „Die Reserven an Arbeitskräften und die Produktionskapazitäten sind fast erschöpft, warnte Zentralbank-Chefin Julia Nabiullina.

Die Zentralbank erhöhte die Zinsen von 16 auf 18 Prozent, um die Inflation von mittlerweile neun Prozent in den Griff zu bekommen

Zusätzlich angetrieben werden die Preise, weil viele Russen ihren Konsum stark steigern. Der Pro-Kopf-Verbrauch stieg von 2021 bis 2023 um 20 Prozent. Doch das Wachstum ist in Gefahr.

Russlands Wirtschaft ist überhitzt. Die Folgen sind Engpässe und eine steigende Inflation. „Die Reserven an Arbeitskräften und die Produktionskapazitäten sind fast erschöpft“, sagte Notenbank-Chefin Elvira Nabiullina. „Ein Mangel an diesen Ressourcen könnte dazu führen, dass sich das Wirtschaftswachstum trotz aller Versuche, die Nachfrage anzukurbeln, verlangsamt.”

Der russische Staat leitet extrem viel Geld in die Rüstungsindustrie um, entlohnt Soldaten üppig und zahlt Hilfen an ihre Familien. Arbeitskräfte sind knapp, weil viele Menschen an die Front müssen oder das Land verlassen. Die Löhne steigen. Sanktionen machen Importe teurer. Hinzu kommt, dass viele Haushalte in Russland so viel konsumieren wie nie. Auch das heizt die Inflation zusätzlich an.

Russlands Wirtschaft ist 2023 um 3,6 Prozent gewachsen. Die Arbeitslosenquote fiel im April auf das Rekordtief von 2,6 Prozent. Doch die Inflation ist auf über neun Prozent gestiegen – und liegt damit weit über dem offiziellen Ziel von vier Prozent.

Am Freitag warnte die russische Zentralbank erneut vor einer Überhitzung der Wirtschaft, als sie den Leitzins von 16 auf 18 Prozent anhob , um den Preisanstieg zu bremsen. Die Zinserhöhung hatte ungewohnt offene Kritik aus der russischen Wirtschaftselite an den Folgen der Kriegswirtschaft ausgelöst.

„Die BIP-Wachstumsraten blieben im ersten und zweiten Quartal 2024 hoch, während sich die Inflation beschleunigte. Dies deutet darauf hin, dass die Überhitzung der Wirtschaft beträchtlich geblieben ist, sagte Elvira Nabiullina, Russlands Zentralbankchefin

Russen reisen und geben viel Geld für Kultur

Die Zinserhöhung der russischen Zentralbank erfolgt inmitten eines Ausgabebooms im Land. Viele Menschen würden trotz des Krieges sehr großzügig konsumieren, berichtete die Financial Times.

Insgesamt ist der Pro-Kopf-Konsum in Russland von 2021 bis 2023 um mehr als 20 Prozent gestiegen. Dabei würden die Ausgaben für Tourismus mit einem Anstieg von mehr als 90 Prozent hervorstechen, errechnete die FT anhand offizieller Daten. Auch die Ausgaben für Kultur, Hotels, Transport und persönliche Dienstleistungen seien sprunghaft gestiegen.

„Jeder, der zur oberen Mittelschicht gehört, genießt einfach ein wirklich gutes Leben, sagte Sergei Ishkov, ein Moskauer Investor und Unternehmer, der FT.Eine Russin in Moskau erzählte der FT, dass ihr Nachbar Fotos von einem Löwen als Haustier gezeigt habe.

„Der Konsum boomt aufgrund einer Kombination aus massiven Haushaltsausgaben und einem Arbeitskräftemangel, der zu einem starken Lohndruck führt, schrieb Bartosz Sawicki, Marktanalyst bei Fintech Conotoxia.

Die Militärausgaben, die etwa sieben Prozent des BIP ausmachen, führen jedoch zu „ernsthaften makroökonomischen Ungleichgewichten, fügte Sawicki hinzu.

Russlands Zentralbank-Chefin: Weniger Wachstum

Nabiullina sagte am Freitag, dass das russische BIP auch in diesem Jahr um 3,5 bis 4 Prozent gegenüber dem Vorjahr wachsen werde. Nächstes Jahr dürfte sich das Wachstum jedoch auf 0,5 bis 1,5 % gegenüber dem Vorjahr verlangsamen. Der Internationale Währungsfonds hat seine Wachstumsprognose für Russland gerade gesenkt.

Nabiulliana fügte hinzu, dass die russische Zentralbank ihren Leitzins so lange wie nötig hoch halten werde, um die Inflation wieder auf ihr Ziel zu bringen. Falls erforderlich, könnte sie sogar weitere Zinserhöhungen vornehmen.

Außerdem würde jeder Versuch, die Nachfrage anzukurbeln, die Inflation nur noch mehr anheizen. Dies könnte zu einem Szenario der Stagflation führen, das nur durch eine tiefe Rezession gestoppt werden könnte, warnte sie und begründete damit die steile Zinserhöhung der Zentralbank.

Die nächste Sitzung der Zentralbank findet am 13. September statt.