股权质押成“风暴眼”：15家A股上市公司股权质押比例超50%，昔日热门“华字辈”概念股9天6跌停

从近年的历史行情上看，A股此前于2018年一度遭遇“股权质押风险”这头灰犀牛。彼时，市场迎来巨幅回撤，大批上市公司触及股权质押警戒线。当时，两市共有3400余股参与股权质押，基本处于“无股不压”的状态，质押总市值近4.4万亿元，占上市公司总市值的10%。不过，随着质押新规的出台，加之近年来不断纾解，目前A股质押规模已大幅下降，风险也持续收敛。

方正证券曹柳龙2月6日研报指出，股权质押本质上是公司股东向金融机构申请的抵押贷款。目前全市场股票质押数和质押市值持续回落，总体风险可控。股权质押对于市场的影响有3条传导路径：首先，股价下跌导致质押物减值，若触及平仓线后无法补充质押，可能导致强制平仓，加剧股价下跌，形成负反馈；其次，质押方多为银行、证券公司、信托公司等系统重要性较高的金融机构，股权质押违约可能对金融系统产生一定冲击；最后，股权质押具有情绪放大器功能，可能引发投资者恐慌性抛盘。

据Choice数据显示，海德股份、国城矿业、ST雪发、深华发A、金徽股份、人人乐、中央商场、大富科技、南京新百、ST浩源、张小泉、京基智农、凯伦股份、红豆股份和隆鑫通用的股权质押比例超50%，具体情况见下图：

海德股份以75%的股权质押比例排名第一。据公开资料，海德股份主营业务是科技清收个贷不良服务业务、机构困境资管业务、优质资产管理业务。根据海德股份1月18日公告，永泰集团持股65.8%，质押的股份占其所持股份比例99.716%；一致行动人海南祥源投资有限公司持股7.64%，其质押99.998%；海南新海基投资有限公司持股1.84%，其质押99.931%。上述这三家共将海德股份75.09%的股份进行质押。海德股份2月5日在互动平台表示，自完成重整以来，永泰集团严格执行重整计划，各项生产经营活动稳定向好，不存在偿债风险，所质押股份亦不存在平仓风险。从二级市场表现来看，海德股份自去年6月高点迄今股价累计最大跌幅达32.76%。

国城矿业以70%的股权质押比例紧随其后。公司主营业务为铅锌等有色金属的采选和销售及下游硫酸的生产和销售，其于2022年收购国城常青间接持有金鑫矿业48%股权，通过布局优质锂矿资源切入新能源产业上游核心领域。国城矿业1月30日发布的业绩预告显示，公司2023年净利5210万元-7790万元，同比下降57.98%-71.90%。报告期内，公司部分主要产品销售价格较去年同期下降幅度较大，影响归属于上市公司股东的净利润约1.37亿元。从二级市场表现来看，国城矿业自2022年9月高点迄今股价累计最大跌幅达71.13%。

ST雪发股权质押比例达68.5%，排名第三。公司设计、生产和销售西装、衬衫及其他服饰类产品，亦布局文化旅游业务、供应链管理业务。ST雪发2023年12月3日公告，公司近日收到山东证监局下发的《行政监管措施决定书》。公司存在信息披露不准确的问题。公司时任董事长、总经理、财务总监对前期会计差错负有主要责任。山东证监局决定对公司及时任董事长韩刚、范佳昱，时任总经理刘宏娟、苏齐，时任财务总监廖崇康、倪振凤采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。从二级市场表现来看，ST雪发自2023年12月高点迄今股价腰斩，春节前（1.31-2.8）连续七个跌停。

深华发A股权质押比例达64%。公司是位于深圳的大型彩电生产企业，主营显示器、注塑件、泡沫件。沾上“华字辈”热门概念的深华发A1月26日收盘实现10天7板，但随后急转直下，9个交易日（1.29-2.8）拿下6个跌停板，尽数回吐所有涨幅。

金徽股份的股权质押比例亦超六成。金徽股份2023年1月16日在互动平台表示，控股股东与控股股东一致行动人股份质押均用于补充其流动资金需求。德邦证券翟堃等2023年12月6日研报指出，金徽股份拥有丰富的铅锌资源储量，赋存状态较好，具有资源禀赋优势。2023年2月15日第一期员工持股计划完成股票购买，合计1648万股，占公司总股本的1.69%，成交金额为2.1亿元（不含交易费用），成交均价为12.79元/股。公司实际控制人李明为参与员工持股计划的员工提供兜底保证。从二级市场表现来看，金徽股份年内股价累计最大跌幅达33.72%。