中金公募3Q23港股投资分析：逆势加仓 生物医药增持明显

中金发布研究报告称，三季度港股整体趋弱，尤其是8月后趋势下行，指数一度创出年内新低，外资也明显流出。不过，南向资金却延续买入趋势，与北向资金的持续弱势形成鲜明对比。截至三季度，内地可投港股公募基金(除QDII)共3237只，持有港股市值3860亿人民币，较二季度的3704亿人民币回升4.2%。生物医药、能源、多元金融和科技硬件占比提高;媒体娱乐、公用事业、食品饮料占比下降。其中生物医药龙头持仓增加明显，持仓分散度增加。

中金主要观点如下：

可投资港股公募基金总规模缩水。

总体看，截至三季度，内地可投港股公募基金(除QDII)共3237只，总资产2.6万亿人民币，较二季度下滑2106亿人民币，占全部11384只非货基和16.1万亿人民币规模的28.4%和16.2%。其中，主动偏股基金1774只(总规模1.7万亿人民币)，整体规模较二季度同样下滑1700亿人民币。发行方面，三季度新发数量及规模较二季度放缓，月均新发基金44只，新增规模159亿人民币，对比二季度50只与243亿人民币。

三季度港股仓位小幅回升，公募占南向比例也有所反弹。

上述3237只公募基金持有港股市值3860亿人民币，较二季度的3704亿人民币回升4.2%。考虑在此期间，恒生指数下跌5.9%，恒生科技也仅小幅收涨0.2%，这表明公募基金整体对港股可能存在主动增持。目前，港股持仓占总持仓的20.6%，较二季度的18.3%上升2.3个百分点。进一步看主动偏股型基金，二季度港股持仓2749亿人民币，同样高于二季度的2678亿人民币，持仓占比从2Q23的16.5%升至18.4%。此外，公募占南向整体2.3万亿人民币持仓比例小幅提升0.2个百分点至18.0%。

生物医药、能源、多元金融和科技硬件占比提高;媒体娱乐、公用事业、食品饮料占比下降。

整体新经济持仓占比从二季度70.7%降低至69.2%，老经济占比则抬升1.5个百分点至30.8%。细分行业，生物医药、能源、多元金融与科技硬件持仓比例提升幅度靠前;媒体娱乐、公用事业与食品饮料降幅最多。绝对配置水平上，媒体娱乐、能源和消费者服务的持仓比例最高;商业和专业服务、家庭与个人用品以及零售等行业持仓比例较低。相比历史水平，能源、通信服务、运输和资本品等目前处于高位;耐用消费品与服装、金融服务、食品饮料与技术硬件等则处于历史低位。

生物医药龙头持仓增加明显，持仓分散度增加。

个股层面，内地公募继续重仓腾讯、美团、中海油与中国移动等龙头公司。但相比二季度，药明生物、快手和中海油持仓市值增幅排名前三，腾讯、比亚迪及华润啤酒市值则减少最多。与此同时，信达生物与小鹏汽车也取代了中芯国际与华润啤酒进入了前十大重仓股行列，持有药明生物与信达生物等基金数量也上升较多。此外，重仓股集中度进一步下降，前10大重仓股占前100只重仓股市值60.8%，较二季度下降0.5个百分点。前3大重仓股更是从二季度的40.5%降至36.9%。