从“一拖多”到“多管一”，4名基金经理共管1只产品原因探究，会成为趋势吗？

财联社9月27日讯（记者 闫军）曾经明星基金、网红基金经理自带流量，“一拖多”挂产品的现象悄然生变，取而代之的是双基金经理甚至多基金经理共管一只产品。

近日，财通资管发布公告称，旗下两只基金增加石玉山为基金经理，增聘基金经理后，这两只基金将由4名基金经理共同管理。今年以来，增聘基金经理的公告密集发布,两位基金经理共管成为业内常态，甚至行业中3人共管甚至4人共管一只产品的现象日益增加。财联社记者统计显示，截至9月27日，全市场有15只基金由4名基金经理共同管理。

“从管理产品的类型来看，固收+、REITs以及指数类基金，这些产品和主动管理产品不同，更加讲究团队的协作，因此采取多基金经理共管模式相对合适。”某基金公司人士指出，从产品管理效率出发是是公司考虑增聘多基金经理共管的初衷。

另一方面，多人共管产品的增多是基金公司向平台化转型的一个缩影。不少公司在反思明星基金经理在当下暴露的问题后，开始考虑走投研一体化平台型模式，不再突出基金经理个人。此外，“以老带新”、为明星基金经理减负等多重原因之下，也是导致现在多人共管情形显著增多的原因。

又见“四管一”基金公告

9月23日，财通资管公告称，旗下财通资管积极收益、财通资管瑞享12个月分别增聘石玉山为新任基金经理，两只基金在增聘后，均由四名基金经理共同管理。

从石玉山的简历来看，2021年7月加入财通资管，先任固收公募投资部基金经理助理，随后升任固收公募投资部基金经理，管理产品的年限并不久。这就不难看出，增聘基金经理有些“老带新”，培养年轻力量的目的。

不过从财通资管的产品的基金经理配置来看，多基金经理的现象较为常见，目前旗下有财通资管积极收益、财通资管鑫逸、财通资管瑞享12个月三只产品分别有四名基金经理共同管理。

有市场观察人士指出，采用多基金经理共管的形式，除了带新人，也与产品性质、公司禀赋相关。以财通资管上述三只基金为例，均是固收多策略产品，在固收基础上，可能有可转债、权益、衍生品、外汇甚至量化等增强策略，这就对基金经理的能力提出更高的要求，并非单一投资模式就能达到效果，在产品管理的过程中会出现不同的分工，由不同的基金经理参与其中，以团队的形式更精细化的去运作管理成为较好的选择。

“四管一”基金数量达15只

数据显示，截至目前，全市场有接近四分之一的基金为两位以上基金经理共管。一直以来，不少公司对固收+产品均采取了双基金经理管理模式，一位负责固收方向，另一位负责权益增强部分，双方配合得好就能达到1+1＞2的效果。“只管理固收或者只管理权益本身都不是容易的事情，固收+要求取二者之长，能够为投资者带来稳健并且有超额的收益，这更是难事，因此采用双基金经理配合更为合适。”华南某中小公司基金经理此前表示。

从双基金经理到多基金经理共管，是今年更为明显的新趋势。财联社记者统计显示，截至9月27日，全市场有15只基金由4名基金经理共同管理。

从产品类型上来看，这些4人共管的基金多集中在固收+、指数型和REITs。如上述财通资管的固收多策略产品，固收+类产品本身组合的构建上较为复杂，中短债、可转债、股票甚至商品等资产投向就较为复杂，再叠加宏观研判、风险控制等，这对产品的多元化精细化管理提出更高的要求，多人共管能够在组合上优势互补、查缺补漏。

值得关注的是，REITs几乎均为3人或4人共管。Wind数据显示，当前全市场31只REITs产品中，仅有3只为单一或者两位基金经理管理，其余28只均为三人或四人共管。REITs作为结构化金融产品，相比于一般的公募产品，呈现出多层结构、产品结构复杂、参与主体较多，职责划分和协调难度较大等特点，因此，基金公司倾向于采取多人共管的模式运作。

向投研一体平台型模式转变

经历了前两年轰轰烈烈的基金经理“造星”之后，不少基民仍套在高位，基民承受亏损之痛，基金公司与基金经理承受着指责与压力，这让不少基金公司开始反思与调整当下的投研模式。

有分析人士指出，多基金经理共管侧面反映出当前不少基金公司希望转型的方向：即在统一的投资观念之下，公司内部成立不同的研究小组，用以支持不同类型的产品，打造投研一体化平台，摆脱对基金经理个人的依赖、策略空间不足等问题。

当前，已有多家基金公司旗帜鲜明提出要做平台型基金公司，把公司的发展定义为倚重平台的力量而非个人的突围。

具体打法上，华南某基金公司给出范本：一方面是从投研平台化构建、组织架构、考核激励机制上均侧重在协同管理，以更加系统化的方式运作，强调投研一体化搭建平台模式，构建起投研互动融合的底层价值观，淡化明星基金经理；另一方面，合理看待规模，尤其是单个基金经理的规模，有意识的限制单个基金经理规模，通过把规模控制在基金经理能力圈范围以内，把侧重点放在业绩的稳健上。

诚然，多基金经理协同管理的模式更加考验团队的协作能力、沟通机制，也对共管产品策略一致性与业绩连续性提出更高的要求。华南某业内人士就指出，有些产品由三到四人共管，可能在实际的管理中，主要参与管理的可能只有两名基金经理，多人管理在实际操作中如何真正发挥作用还需要因产品而异、因人而异。