10 月份小企业信心增强 - 富国银行

摘要

抛开总体上涨不谈，疲软迹象依然存在

美联储宽松周期的开始似乎在 10 月份给小企业主带来了一丝乐观，而对 11 月大选的预期也可能发挥了一定作用。全美独立企业联合会小企业乐观指数上涨 2.2 点至 93.7，与 7 月份并列今年月度涨幅最大的一次。本月大多数成分均有所改善，其中最显著的是商业状况改善预期上升了 7 点。然而，抛开总体乐观情绪的改善不谈，潜在的细节表明小企业的经济基础并不稳固。小企业销售额暴跌至 2020 年 7 月以来的最低水平，而劳动力需求继续恶化。尽管飓风海伦和米尔顿可能是导致 10 月份招聘疲软的原因，但未来招聘计划也继续停滞不前，自 5 月以来基本保持不变。从好的方面来看，通胀压力继续缓慢缓解，美联储 9 月份首次降息似乎已经改善了小企业的借贷条件。

美联储和选举推动小企业乐观情绪上升

• NFIB 小企业乐观指数 10 月份上涨 2.2 点，至 93.7。尽管仍远低于该指数的长期平均值 98，但 10 月份的上涨标志着连续第二次改善，并与 7 月份并列今年最大的月度涨幅。

• 美联储 9 月份首次降息似乎已经改善了小企业的借贷条件。借款人支付的常规利率在 10 月份略有下降，因为报告贷款利率上升的业主净份额降至仅 5%，这是自 2022 年初美联储开始加息以来的最低水平。

• 与 11 月选举相关的预期可能也增强了乐观情绪，但也加剧了小企业主的不确定性。不确定性指数再次上升，这次跃升 7 点至 110——又创历史新高。现在选举结果基本为人所知，11 月份的调查应该可以更清楚地反映小企业的预期。

• 大多数 NFIB 成分仍保持负面，但该指数的十个成分中有九个在本月有所改善。预期商业状况改善的公司净份额跃升最多，增加了 7 点至 -5%。

• 随着 NFIB 成分的情绪普遍改善，持续的劳动力市场恶化成为一个明显的例外。有职位空缺的业主净百分比上升至 35%，仅比 9 月略高，是自 2021 年 1 月以来的第二低读数。招聘计划也继续停滞不前。净 15% 的小企业计划在未来三个月增加工资单，自 5 月以来基本没有变化。

总体而言，53% 的业主报告称 10 月份正在招聘或试图招聘，比 9 月下降了 6 个百分点。 • 随着劳动力需求下降，薪酬压力基本恢复到疫情前的水平。净 31% 的业主报告称在过去三个月内提高了薪酬，而净 23% 的业主计划提高薪酬，这两个数字都与 2019 年的薪酬水平相差不大。

• 通胀压力也继续缓慢缓解。10 月份，净 21% 的公司报告称在过去三个月内提高了销售价格，较 9 月份下降一个百分点，远低于 2023 年 10 月份的 30%。在通胀率仍然最高的服务业中，价格上涨的报告最为常见。建筑公司也报告了价格上涨，这是投入成本上升和劳动力供应稀缺的结果。

• 如前所述，小企业主对未来需求的乐观程度似乎超过了当前情况所要求的水平。预期实际销售额增加的公司的净百分比跃升 5 个百分点至 -4%，同时盈利预期也出现了类似但较小的增长。然而，实际销售报告却恶化至 2020 年 7 月以来的最低水平（-20%）。