加拿大 CPI 前瞻：12 月通胀可能上升--五大银行预测

加拿大统计局将于1月16日（周二）GMT时间13:30公布12月份消费者物价指数（CPI）数据，随着公布时间的临近，以下是五大银行的经济学家和研究人员对即将公布的加拿大通胀数据的预测。

预计总体通胀率将从 11 月份的 3.1%升至 3.3%。如果是这样的话，这将是 8 月份以来的首次加速，达到 9 月份以来的最高点，并进一步高于 2% 的目标。核心边际通胀率预计将略微下降至同比3.4%，而核心中值通胀率预计也将略微下降至同比 3.3%。

道明证券

由于 2022 年的基数效应抵消了当月 0.4% 的降幅，我们预计 12 月份总体 CPI 通胀率将回升 0.2 个百分点，达到同比 3.3%。根据我们的预测，核心通胀率也将进一步放缓，CPI-平减/中位数将下降 0.1-0.2个百分点，使平均环比通胀率保持在3.3%，即使这些指标在3个月年化的基础上保持坚挺。即使总体 CPI 略低于加拿大央行对第四季度的预测，我们认为加拿大央行在放弃进一步加息的威胁之前，仍然需要看到通胀压力降温的更多证据。

加拿大皇家银行经济学研究部

加拿大总体 CPI 增长率预计将从 11 月份的 3.1% 略微上升（同比增长 3.4%），但增长主要来自能源价格的 \“基数效应\”，因为一年前汽油价格的大幅下降不在同比增长的计算范围内。加拿大央行首选的中值和平减\“核心 \”消费物价指数的同比增长率在 12 月份应该不会有太大变化，而央行一直关注的最近三个月的年化增长率更有可能略有上升（11 月份的增长率分别为 2.3% 和 2.6%）。除食品和能源产品外，抵押贷款利息成本的增长约占总价格增长的三分之一。加拿大央行将继续关注这部分的价格增长，因为其增长是早先加息的直接结果，而除去这部分的价格增长一直在 1%至 3%的通胀目标范围内运行。

NBF

汽油价格的下降可能转化为季节性调整前总数据的-0.3%。尽管如此，12 个月的通胀率仍可能从 3.1%上升至 3.4%，这反映了高度负面的基数效应。与总体指数相反，加拿大央行偏好的核心指数应有所放缓，消费物价指数中值可能从 3.4% 降至 3.3%，小型消费物价指数从 3.5% 降至 3.4%。

花旗银行

我们预计 12 月份 CPI 月月率将下降 0.2%，因为通常在年底价格会在非季节性调整的基础上下降。这将包括能源价格的下降。然而，服务价格应该是喜忧参半。但月度 CPI 报告中最重要的因素将是核心通胀指标。未来几个月的年度数据应会进一步下降，这与 CFIB 价格计划等调查数据的趋势一致。但 3 个月的速度对加拿大央行的政策最为重要，因为加拿大央行官员需要看到至少 3-4 个月的 3 个月核心通胀率趋势在 2.5% 左右，才能放心地降低利率。11 月份数据显示，3 个月核心通胀率为 2.5%，但 \“基数效应 \”表明 12 月份存在上行风险。3 个月核心通胀率的回升可能会推后市场对加拿大央行在 4 月前全面降息的预期（本次数据发布后，在 4 月会议前只会再有两份 CPI 报告）。

加拿大帝国商业银行

12 月份的年通胀率可能略有加快，尽管这主要是因为汽油价格的降幅小于 2022 年同期。在其他方面，租金和抵押贷款利息成本将使住房价格继续快速上涨，尽管应该有进一步迹象表明食品价格通胀正在缓解。11 月份的机票价格不像往常那样疲软，这可能意味着 12 月份的机票价格不会像往常那样大幅上涨。随着整体通胀压力的基础变得不那么广泛，我们应该会看到加拿大央行所偏好的平减消费物价指数（CPI-trim）和中值消费物价指数（CPI-median）衡量通胀的指标进一步放缓。