美元周度基本面展望∶美联储即将带著Taper缩表要来了！一文深入了解

本周美元基本面预测∶中性

美国国债收益率已降至数月低点，由於通胀预期仍然高涨，美国实际收益率的下降将对美元价格走势产生负面影响——就像2020年大部分时间一样。

6月的美联储会议可能会正式启动缩表讨论，只要决策者将承认我们已经从“可能讨论缩表”转向实际的“讨论缩表”。

根据IG客户情绪指数，美元将在6月中旬呈现好坏参半的走势。

美元无法获得买盘支撑

在美国5月非农就业报告公布後，美元（通过DXY指数）表现疲软，在上周没有获得任何显著的上行牵引力，甚至在火爆的美国5月通胀报告公布前後也是如此。DXY美元指数在过去五天确实设法获得了+0.42%的收益，这是自4月最後一周以来最好的一周表现。但市场似乎完全相信美联储的观点，即不断上升的价格压力是暂时的，美国国债收益率跌至数月低点就是证明。

风险偏好的进一步改善（以及美国收益率的下行）可能有助於削弱美元。事实上，随著市场自满情绪的高涨（美国标准普尔500指数认沽/认购比率处於历史低位），美元获得牵引力的最佳机会似乎是股市下挫。随著本周美联储6月政策会议的召开，美元在很大程度上成为市场的关注对象。

美国国债收益率的再次下降，加上通胀压力的持续上升（以5年期和10年期盈亏平衡利率衡量），使美国实际收益率持续走低。正如2020年大部分时间的情况一样，美国实际收益率的下降削弱了美元相对於其他主要货币的吸引力，而美国实际收益率的更多下行压力可能会危及美元的发展。

中央银行的货币政策是影响汇率价格走势的重要因素之一。

美国财经日历看起来很清淡

随著美国5月非农就业报告和美国5月通胀报告的公布，在美联储会议之前或之後，似乎也没有什么数据可以帮助改变美联储的叙述。

与本月前两周相比，6月中旬的经济日历较为清淡，随著各类资产的波动率全面下降，除了个别事件风险的情况外，未来几天美元货币对可能不会有太大波动∶

• 6月15日星期二，美国5月零售销售报告将与美国5月生产者价格指数报告一起发布。美国5月工业生产数据，以及美国4月商业库存数据和美国6月NAHB房价指数也将公布。

• 6月16日星期三，美国5月建筑许可和住房开工数据将被公布。而更晚一些时候，美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）将结束6月的政策会议，最後将由美联储主席鲍威尔主持新闻发布会。

• 6月17日星期四，在美国6月费城联储制造业指数公布之前，将公布美国每周申请失业救济金人数。

根据迄今为止收到的有关21年第二季度的数据，亚特兰大联储GDPNow增长预测已被略微调低。“6月9日，GDPNow模型对2021年第二季度实际GDP增长（季节性调整年率）的预估为[+9.3%]，低於6月8日的[+9.4%]。在美国人口普查局的批发贸易发布後，第二季度实际私人国内投资总额增长的现在预测从[+18.7%]下降到[+18.1%]。”

21年第二季度亚特兰大联储GDPNow增长预测的下一次更新将在6月15日星期二进行，在此之前，美国经济数据将在上半年的交易中陆续公布。

欲了解完整的美国经济数据预测，请查看DailyFX财经日历

美联储的立场正在慢慢转变？但并非转向利率

美联储已经明确表示，在可预见的未来，它将保持低利率和刺激措施的流动。撇开利率不会很快上升的事实不谈，所有的焦点都集中在美联储何时缩减资产购买计划的时间上。

因此，6月份的美联储会议可能会正式启动缩减计划的讨论，只要政策制定者承认，我们已经从“可能讨论缩减购债规模”转变为“实际讨论缩减购债规模”。

事实证明，美联储基金期货越来越稳定，从现在到2022年1月，每月美联储利率变动的可能性仍在10%左右。不过，由於美联储公开市场部门的逆回购交易量达到创纪录水平，流动性继续流失。在美国国债收益率没有相应上升的情况下，我们实际上已经开始了一个没有脾气的缩表过程。

缩减时间表

在令人沮丧的5月美国非农就业报告和火爆的5月美国通胀报告之後，围绕著美联储缩减资产购买计划的预期时间表已经有了很多讨论。然而，市场参与者似乎继续对缩减时间表作出了这样的定价∶

2021年6月至9月=缩表言论的讨论

2021年9月=暗示缩表即将到来

2021年12月=宣布缩减目标

2022年1月=开始缩减

2022年9月/12月 = 缩表结束

2023年3月/2023年6月=首次加息（缩表结束後3-6个月）。

最後，从持仓来看，根据CFTC截至6月8日当周的COT数据，投机者略微增加了美元小幅净多头头寸，达到4,619份合约，高於之前一周的4,259份合约。在过去的三个月里，美元持仓一直在相当中性的水平上徘徊。然而，上一次期货市场处於类似仓位水平时，DXY指数接近96.00，这仍然是美元走软的一个明显例子。

(Christopher Vecchio撰，Eunice译)

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