美联储宣布重启扩大资产负债表 弊远大于利

十月初，美联储主席鲍威尔突然宣布即将开始扩大资产负债表，并表示称在全球经济面临风险之际，对进一步降息持开放态度，强化了美联储年内降息的预期。从目前的经济状况来看，美联储重启购债规模就是新一轮的宽松，财政赤字将进一步扩大，对经济的提升能力有限。

从近半年的经济来看，美国经济增速明显放缓，经济放缓的担忧挥之不去。数据方面，虽然就业和通胀方面表现较好，特别是通胀有所抬头。但是具有前瞻指引的数据ISM制造业PMI连续两个月跌至50下方，非制造业PMI也大幅下滑至50附近。另外美国GDP数据自去年十月最好的4.2%不断下滑至2%，这加大了市场对于未来美国经济放缓的担忧情绪。

图示：美国过去十年GDP的表现

目前美联储持有约3.8万亿美元资产，这是自2008年以来为刺激经济而购买的债券，2017年开始缩表计划至2019年8月结束缩表，但时至今日不得不重启购债。虽然鲍威尔一再强调此次扩大资产负债表计划不能与之前的混为一谈，但实质上依旧是美联储撒钱购买债券，增加商业银行的流动性，从而达到刺激经济的目的。

美国是以消费为主导的国家，债务的重压、企业的利润下降，需求将进一步萎缩，经济的明显放缓使得衰退的可能性增大。另外，美联储的降息和量化宽松将使美元贬值，理论上利于美国的出口，但是其他的国家需求萎缩更加严重，欧元区也正走向困境，在全球需求疲软的情况下，美元的贬值也无助于出口，所以美联储量化宽松难以促进美国经济的增长。

从根本上来看，美联储采取宽松的政策是因为经济放缓的担忧，大量的资金流入商业银行将进一步增大风险，直接的表现就是债务与GDP的比率进一步上升，债务问题愈发严重，顾此失彼。另外宽松还将推升大宗商品的价格，社会的需求不仅不升反而下降。所以综合来看，美联储重启扩大资产负债表不仅难以达到维持经济增速的目的，反而引发更多的问题，其中危害细思极恐。