欧洲证券市场管理局发布干预措施意见

欧洲证券市场管理局周三（7月31日）宣布，就波兰，德国，匈牙利和马耳他提出的产品干预措施发表了意见。然而，所有关注的焦点都集中在泛欧监管机构关于波兰金融监管机构KNF提出的100：1客户类别的决定上。

根据ESMA今天公布的决定，波兰KNFs允许某些合格零售客户以100：1杠杆进行外汇交易的提议是不合理和相称的。这一消息是在7月31日泛欧水平采取的产品干预措施即将失效的情况下发布的。

该政策由波兰监管机构提出，原因是欧洲层面的专业重新分类需要大量资金。 KNF在其分析中表示，对该国居民来说，500,000欧元的资产要求非常高。

波兰监管机构表示，它一直在研究现有数据，并得出结论认为，有太多客户将其账户转移到允许更高杠杆交易的司法管辖区。波兰当局提出的解决方案是一个类别，它使波兰的经纪人能够对符合一套预定标准的贸易商提供100：1的杠杆作用。

KNF的合理判断值得赞扬，因为该国是第一个考虑客户转向海外贸易的数据的国家。监管机构确实认识到部分客户的需求，并且旨在允许他们在具有更高杠杆率的情况下进行风险较高的投注，前提是他们满足严格的要求清单。

该措施仅适用于波兰居民，累积至少两年经验并熟悉衍生品交易的客户。 KNF还要求客户满足以下任何交易量要求，才能被视为有经验的交易者：

在至少四个季度内至少10次差价合约交易，其中每个季度的波兰兹罗提的名义价值至少相当于5万欧元；

在至少四个季度内至少50次差价合约交易，其中每个季度的波兰兹罗提的名义价值至少相当于10000欧元；

至少四个季度内至少40次差价合约交易，其中24个月期间所有开户交易的总面值至少相当于波兰兹罗提的2000000欧元。

对交易者的另一套标准也规定了衍生品的知识：

客户持有适当的专业证书（CFA，FRM，PRM，ACI，投资顾问（DI），证券经纪人（MPW等）或完成专业领域；

客户在过去12个月内在衍生产品（包括差价合约）领域完成至少50小时的培训，由相关证书或相关培训机构发出的确认书确认，或者在每种情况下，培训组织者在签发任何此类证书或确认书之前已经核实了客户的知识；

至少一年的工作经验，需要专业知识差价合约或其他衍生品交易。

满足上面列出的三个标准中的任何一个都足以满足衍生物知识点。

总体而言，除了KNF拟议的有经验的交易者类别，ESMA对德国，马耳他和波兰的意见得出的结论是，拟议的措施是合理的和相称的。

然而，就匈牙利而言，ESMA的观点是，虽然国家措施在与国家措施适用的特定供应商打交道时能够充分保护零售客户，但这些措施并不合理且相称，因为它们只针对个别公司而且没有一般的申请。

ESMA的四项意见也得出结论认为，其他成员国的NCAs必须采取至少与ESMA措施一样严格的产品干预措施。这有效地为CySEC提出的50：1杠杆类别注入了冷水。

考虑到有关高价值交易者表现的数据积累，ESMA似乎不满意不同零售客户的分层杠杆。