Sàn Môi Giới Forex Áp Dụng Hybrid Model

Bài học trước bàn về lý do tại sao các sàn môi giới lại ưa chuộng mô hình B-Book hơn A-Book, dù cho B-Book là mô hình rủi ro hơn vì sàn môi giới sẽ trở nên hỗn loạn nếu quản lý rủi ro kém.

Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu các sàn môi giới có thể ứng dụng những điểm mạnh của cả hai mô hình？

Tới thời điểm này, bạn đã nắm được rằng khi một sàn môi giới thực hiện lệnh của trader, sàn đó có thể chọn thực hiện lệnh:

· Trước khi phòng ngừa rủi ro (A-Book)

· Bằng cách hoàn toàn không phòng ngừa rủi ro (B-Book)

· Bằng cách nội bộ hóa trước rồi chọn một trong các cách trên

· Bằng cách phòng ngừa rủi ro trước (STP)

Nhưng một sàn môi giới Forex không chỉ giới hạn ở một hình thức phòng ngừa rủi ro.

Sàn môi giới có thể chọn bất kỳ phương thức nào ở trên tùy thuộc vào lệnh hoặc trader.

Sàn môi giới xác định việc chọn mô hình nào phụ thuộc vào các yếu tố khác nhau như quy mô giao dịch và hồ sơ lợi nhuận của trader.

Một sàn môi giới có thể tạo các dòng giá độc lập và các mô hình phòng ngừa rủi ro cho các trader xã hội (social traders), trader tin tức (news traders), trader API (API traders) hoặc trader màn hình (screen traders).

Hầu hết các sàn môi giới hoạt động theo mô hình A-Book và B-Book, lựa chọn giao dịch nào được nội bộ hóa, giao dịch nào cần phòng ngừa rủi ro với LP.

Phương thức hoạt động này được gọi là “mô hình kết hợp”.

Mặc dù sàn môi giới luôn là đối tác của trader trong các giao dịch, nhưng với mô hình kết hợp, sàn môi giới có thể quyết định thực hiện nội bộ các giao dịch của trader HOẶC bù trừ các giao dịch của trader cho một nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài .

Mô hình “kết hợp” giúp sàn môi giới:

· Bù trừ các lệnh giao dịch với các trader khác

· Phòng ngừa rủi ro với một đối tác bên ngoài (nhà cung cấp thanh khoản)

· Hoặc không phòng ngừa rủi ro và chấp nhận hoàn toàn rủi ro thị trường

Rủi ro thị trường là rủi ro thua lỗ ở một vị thế do biến động giá bất lợi gây ra. Tìm hiểu thêm về các loại rủi ro thị trường tại đây.

Dưới đây là hai ví dụ về cách một sàn môi giới hoạt động khi áp dụng mô hình kết hợp:

· Sàn môi giới có thể phân bổ các giao dịch thành một số giao dịch phòng ngừa rủi ro với LP (thực hiện lệnh A-Book hoặc STP) và giữ toàn bộ giao dịch còn lại để nội bộ hoá (B-Book).

· Sàn môi giới có thể quyết định phòng ngừa rủi ro tất cả các giao dịch ở một quy mô nhất định hoặc lớn hơn với một nhà cung cấp thanh khoản và nội bộ hoá phần còn lại (B-Book).

Phân loại trader

Trong mô hình kết hợp, sàn môi giới phải quyết định xem trader nào sẽ được thực hiện lệnh A-Book và trader nào sẽ được thực hiện lệnh B-Book？ Tại sao？

Khi các quy tắc và tiêu chí này được đặt ra, sàn môi giới sẽ có “hệ thống định tuyến lệnh” hoặc “công cụ thực hiện lệnh” giúp quản lý các lệnh bằng cách tự động gửi chúng đến A-Book hoặc B-Book.

Sàn môi giới rất có thể sẽ giữ lại những giao dịch của các trader thua lỗ và phòng ngừa rủi ro những giao dịch của các trader có lãi.

Điều này có nghĩa là các trader có lãi sẽ được A-Booked (thực hiện lệnh A-Book), trong khi các trader không có lợi nhuận sẽ được B-Booked (thực hiện lệnh B-Book), hay còn gọi là nội bộ hoá rủi ro.

Để xác định chính xác các trader có lãi và thua lỗ, các sàn môi giới có phần mềm phân tích cách trader giao dịch.

Sàn môi giới có thể phân loại các trader theo số tiền ký quỹ, tổng lượng tiền được giao dịch, đòn bẩy được sử dụng, rủi ro phải chịu trong từng giao dịch, việc sử dụng hoặc không sử dụng các lệnh dừng lỗ, v.v.

Cụ thể, dường như có một mô hình hành vi chung của những trader thua lỗ. Những hành vi này bao gồm:

· Nạp một lượng tiền mặt nhỏ vào tài khoản có nghĩa là số dư tài khoản ban đầu rất nhỏ (thường dưới 1.000 đô la).

· Đặt cược 10% rủi ro hoặc nhiều hơn so với số dư tài khoản cho mỗi giao dịch.

· Không sử dụng lệnh dừng lỗ.

· Thêm vào các giao dịch thua lỗ.

· Việc sử dụng đòn bẩy cao đối với các tài khoản nhỏ của họ khiến họ thường xuyên dễ bị ảnh hưởng bởi lệnh dừng ký quỹ (margin call) và mức ngưng giao dịch (stop outs).

Với việc sử dụng các thuật toán máy tính, các sàn môi giới có thể phân tích các mô hình giao dịch để phân loại từng trader.

Các sàn môi giới có thể biến hoá vai trò của mình đối với các trader khác nhau.

Sàn môi giới có thể áp dụng mô hình B-Book cho một số trader và áp dụng mô hình A-Book cho những trader khác.

Lý do cần phân loại trader rất đơn giản.

Những trader được A-Booked (thực hiện lệnh A-Book) thành công hơn và nhìn chung sẽ giao dịch ở các quy mô lô lớn hơn, do đó, việc bù trừ hoàn toàn các lệnh này với một đối tác bên ngoài giúp loại bỏ rủi ro thị trường trong khi vẫn kiếm được một khoản phí (nhỏ) từ chênh lệch.

Mặt khác, những trader được B-Booked (thực hiện lệnh B-Book) thường sẽ là những lệnh nhỏ, hầu hết là các giao dịch thua lỗ, và sàn môi giới có thể lưu giữ rủi ro thị trường bởi rủi ro nhỏ do quy mô giao dịch nhỏ.

Điều này cho phép sàn môi giới kiếm lợi nhuận từ việc trader sàn B-Book thua lỗ và từ khoản kê giá của sàn A-Book.

Các sàn môi giới Forex lớn

Những sàn môi giới lớn có một lượng lớn trader mở giao dịch theo cả hai hướng (mua và bán) nên sàn có thể bù trừ nội bộ (“nội bộ hóa”) rất nhiều dòng lệnh. Điều này cho phép giảm thiểu rủi ro thị trường mà KHÔNG cần phải phòng ngừa rủi ro với một đối tác bên ngoài.

Khi sàn môi giới không thể phòng ngừa rủi ro của từng vị thế, thì việc phòng ngừa rủi ro thị trường còn lại sẽ được thực hiện với đối tác bên ngoài.

Về mặt lý thuyết, một cơ sở khách hàng lớn cho phép hầu hết các sàn môi giới lớn bù trừ gần như tất cả các giao dịch của trader với nhau.

Điều này cho phép sàn môi giới kiếm doanh thu từ phí giao dịch của trader (từ khoản chênh lệch giá), có nghĩa là khối lượng giao dịch của trader sẽ thúc đẩy doanh thu chứ không phải từ khoản lỗ của trader.

Đối với các sàn môi giới nhỏ hơn, nếu họ không thể phòng ngừa rủi ro giao dịch của hai trader với nhau, họ sẽ “B-Book” (đặt cược ngược lại) giao dịch đó, tới mức giới hạn rủi ro thị trường. Bất cứ điều gì vượt quá giới hạn này sẽ được phòng ngừa rủi ro bên ngoài.

Sử dụng B-Book kết hợp với việc chỉ phòng ngừa rủi ro bên ngoài vượt quá một giới hạn rủi ro nhất định mang lại khả năng khớp lệnh tốt hơn (vì nó cho phép sàn môi giới thực hiện giao dịch của trader ngay lập tức). Phương pháp này còn giữ độ trễ và chi phí của giao dịch ở mức tối thiểu (vì sàn môi giới không phải thực hiện lệnh A-Book hoặc STP từng giao dịch hay nói cách khác là thanh toán chênh lệch giá LP mọi lúc).

Hầu hết các sàn môi giới sử dụng mô hình kết hợp

Không có vấn đề gì với các sàn môi giới vận hành cả hai mô hình A-Book và B-Book. Thực tế là hầu hết các sàn môi giới đều sử dụng mô hình kết hợp này.

Lợi nhuận thu được từ các trader được thực hiện lệnh B-Book giúp các sàn môi giới sử dụng mô hình kết hợp để đưa ra mức chênh lệch giá vô cùng hấp dẫn cho các trader.

Nhược điểm chính của mô hình này là nếu sàn môi giới quản lý rủi ro của B-Book kém có thể dẫn tới phá sản.

Các giao dịch từ các trader mới rất có thể sẽ được B-Booked bởi họ thường thua lỗ. Đây là những giao dịch đem tiền về một cách dễ dàng cho các sàn môi giới.

Rất hiếm sàn Forex bán lẻ 100% là A-Book bởi đây là một mô hình kinh doanh khó khăn.

Mô hình A-Book là một hình thức kinh doanh có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn nhiều so với B-Book và yêu cầu các sàn môi giới tập trung vào những trader thường xuyên giao dịch với số lượng lớn trong khi cố gắng giữ chi phí ở mức thấp nhất có thể.

Với rất nhiều trader thua lỗ, mô hình B-Book đem lại một nguồn doanh thu bổ sung.

Một sàn môi giới Forex bán lẻ áp dụng kết hợp cả hai mô hình A-Book và B-Book là không có gì sai trái. Điều gì sai là khi một sàn môi giới bắt đầu thao túng các giao dịch có lợi cho mình.

Điều quan trọng nhất mà một sàn môi giới Forex cần cân nhắc, ít nhất là trong khu vực pháp lý được giám sát nghiêm ngặt, là phải đảm bảo giá cả hợp lý và thực hiện lệnh tốt nhất cho trader, bất kể nó áp dụng mô hình mô hình A-Book hay B-Book.

Bất kể mô hình thực hiện của sàn môi giới là gì, điều quan trọng nhất là các trader nhỏ lẻ nhận được mức giá minh bạch theo thị trường ngoại hối “thực” (thị trường ngoại hối có tổ chức) trong thời gian thực VÀ được khớp lệnh ở các mức giá này (hoặc ở mức giá tốt hơn) mà không có bất kỳ sự chậm trễ nào .

Hãy cùng thảo luận chi tiết hơn về giá cả và chất lượng khớp lệnh trong các bài sau. Trước tiên, hãy đi tìm hiểu thêm một phương pháp “quản lý rủi ro” mà các sàn môi giới sử dụng.