Исполнение STP: Как брокеры Форекс управляют своими рисками

Хотя они оба похожи в том смысле, что передают рыночный риск, на самом деле это два разных способа исполнения приказа.

В этом уроке мы объясним разницу между выполнением A-Book и STP.

«Прямая обработка» - это термин, который обычно сокращается до «STP».

Возможно, вы видели эту аббревиатуру, упоминаемую некоторыми форекс-брокерами на своих веб-сайтах.

Важно знать, что термин STP (Straight-Through Processing) был захвачен отраслью розничной торговли на валютном рынке и получил другое значение.

Первоначально термин STP был введен, когда электронная торговля стала доступной в свое время. В нем описана процедура, которую компании используют для оптимизации скорости обработки транзакций.

Электронная торговля обеспечивает «сквозную обработку» (STP), с помощью которой сделки, введенные в электронном виде, могут также обрабатываться (клиринг и расчет) в электронном виде. Поскольку STP не требует бумажной работы и минимального вмешательства человека, ошибки в основном устраняются, что значительно снижает операционные расходы и риски.

Короче говоря, STP позволяет проводить весь торговый процесс в электронном виде без необходимости повторного ввода ключей или ручного вмешательства.

Именно так изначально был определен STP, но затем индустрия розничного форекс решила проявить творческий подход к его использованию.

В настоящее время это используется как маркетинговый жаргон, подразумевая, что брокер форекс не «трогает» и не вмешивается в ваши заказы, не извлекает выгоду из ваших убытков, потому что он якобы «направляет (или отправляет) ваши заказы прямо на рынок».

Как вы уже узнали, ваши ордера никогда не направляются и не отправляются на «рынок», потому что ваш форекс-брокер является вашим единственным контрагентом и всегда совершает противоположные действия.

Давайте посмотрим, как на самом деле работает выполнение STP.

A-Book против STP

Сделка, имеющая статус «A-Book», иногда ассоциируется с «STP».

Брокеры Форекс могут использовать их как взаимозаменяемые в своем маркетинге, но это НЕ одно и то же.

Важно различать эти две концепции.

• STP известен как «предторговое хеджирование».

• A-Book известна как «пост-торговое хеджирование».

В зависимости от того, является ли ваш брокер «брокером A-Book» или «брокером STP», ваш опыт исполнения вашего приказа будет различным.

С брокером A-book вы испытаете более быстрое исполнение ордеров и минимальное проскальзывание.

Это потому, что брокер сначала выполнит вашу сделку, а затем хеджирует. Отсюда и название «пост-трейдинговое хеджирование».

С брокером STP вы испытаете более медленное исполнение ордеров и более высокую вероятность проскальзывания.

Это связано с тем, что брокер сначала «зафиксирует» свой соответствующий ордер с LP, а затем выполнит ваш ордер. Отсюда и название «хеджирование перед сделкой».

Когда ваш брокер выполняет компенсационную позицию с контрагентом ДО исполнения вашего приказа, это называется «сквозной обработкой» или «STP».

Почему брокер заказывает «STP» вместо «A-Book»？

Преимущество сквозной обработки для брокера заключается в том, что он устраняет задержки между исполнением заказов его клиентов и хеджированной сделкой.

Проскальзывание (или проскальзывание цены) относится к разнице между ОЖИДАЕМЫМ ценой до исполнения ордера и ФАКТИЧЕСКОЙ ценой, по которой он исполняется.

В торговом жаргоне проскальзывание относится к разнице между запрошенной ценой и ценой, по которой ордер фактически исполняется.

Проскальзывание обычно происходит во время выхода новостей или экономических объявлений и экстремальной волатильности рынка и может быть как положительным, так и отрицательным.

На быстро меняющемся рынке и / или в случае задержки передачи приказа цена, представленная вам, может больше не действовать на момент исполнения вашего приказа.

Эта разница между двумя ценами и есть то, что обычно называют «проскальзыванием».

Если происходит проскальзывание, ваш брокер не повторно котирует вам цену. Скорее, ваш ордер будет исполнен по преобладающей цене на момент его получения, независимо от направления движения рынка.

Проскальзывание симметричное. Это означает, что проскальзывание цен с одинаковой вероятностью будет в вашу пользу или во вред.

Чтобы цена исполнения ордера не ускользнула слишком далеко от предполагаемой цены, большинство брокеров позволяют вам включать «границы» в ваш рыночный ордер или ордер на вход.

В этом случае ваш заказ не будет выполнен, если цена на момент его получения выйдет за указанные пределы.

Например, если брокер назначает вам цену покупки (продажи) EUR / USD на уровне 1,1000, он хочет убедиться, что он может купить EUR / USD по более низкой цене с LP, скажем, 1,0999.

STP позволяет брокеру гарантировать, что он сможет «обеспечить» эту цену, прежде чем он подтвердит свой заказ с вами. В противном случае, если этого не произойдет, он может ТЕРЯТЬ деньги на хедж-сделке!

Но в то время как возможность проскальзывания для брокера исключена, вероятность проскальзывания для ВАС (клиента) увеличилась.

Если цена, которая была подтверждена с помощью LP, отличается от той, которую вы отправили, это цена, которую будет выполнять ваш ордер, которая может быть лучше («положительное проскальзывание») или хуже («отрицательное проскальзывание»), чем вы ожидали.

Скорость исполнения ниже, потому что, прежде чем брокер сможет подтвердить вашу сделку, он ПЕРВЫЙ должен получить подтверждение от своего LP относительно своей сделки.

В ходе этого процесса возможно изменение цены и изменение цены, подтвержденной брокером и LP. Если да, то по этой цене будет заключена ВАША сделка с вашим брокером.

Вот что вызывает проскальзывание.

Когда брокер STP принимает «заказ» клиента, считается, что он «работает» с этим заказом, что указывает на его готовность попытаться, но не совершить сделку, войти в сделку по цене, запрошенной клиентом.

Вот сравнение различных типов исполнения ордеров:

Безрисковый принципал

Когда сделка выполняется через STP, этот тип транзакции известен как транзакция «безрисковая основная сумма» или «согласованная основная сумма».

Что такое «принципал»？

«Принципал» - это сторона сделки. Например, покупатель и продавец. По сути, это модное слово для обозначения контрагента.

Помните, что ваш форекс-брокер всегда совершает противоположную сделку. Когда вы покупаете, он продает вам. И когда вы продаете, он покупает у вас.

Это единственный партнер для всех ваших сделок.

Это называется «основной» транзакцией.

Как вы узнали ранее, как ваш контрагент (принципал) форекс-брокер подвергает себя рыночному риску.

Но с исполнением STP возможна транзакция «безрисковая основная сумма».

Когда вы размещаете заказ у STP-брокера, он немедленно пытается разместить идентичный заказ («встречный заказ») у внешнего поставщика ликвидности.

После согласования или полного исполнения этого «встречного» ордера брокер открывает (или закрывает) ордер на вашем счете.

Таким образом, он может действовать как «безрисковый принципал» для каждой сделки, открытой или закрытой на вашем счете.

Брокер действует как безрисковый принципал, потому что после того, как вы отправите свой заказ:

• Сначала он покупает у внешнего поставщика ликвидности для своего собственного счета (в качестве принципала), затем

• Записывает эту транзакцию в свою торговую книгу, а затем

• Более или менее немедленно продает вам (также как принципалу),

• По той же цене (с «комиссией») или с наценкой (без комиссии).

В результате происходит ДВЕ транзакции:

• Между вами и безрисковым принципалом (форекс-брокером)

• Один между безрисковым принципалом (форекс-брокер) и «рынком» (сторонний LP).

Например, брокер получает заказ от клиента на покупку 100 000 единиц фунта стерлингов / долл. США по преобладающей рыночной цене 1,4 000 и немедленно покупает 100 000 единиц у стороннего поставщика ликвидности (LP).

Поскольку обе сделки были совершены по одинаковой цене (за исключением любой ранее раскрытой наценки, сборов или комиссий), это будет квалифицироваться как безрисковая основная сделка.

Как видите, ваша сделка с брокером и сделка брокера с LP совпадают. Отсюда и термин «согласованный принципал».

Понятия «безрисковая основная сумма» и «согласованная основная сумма» важны, потому что это самое близкое, что может сделать форекс-брокер, чтобы действовать как настоящий брокер.

Они могут «действовать» как брокер, будучи безрисковым принципалом, но в отличие от настоящего брокера или агента, который просто играет роль сватовства, облегчая транзакцию между двумя отдельными контрагентами, безрисковый принципал по-прежнему является вашим контрагентом.

Агентская сделка или основная сделка: В агентской сделке вы выступаете в качестве агента клиента и НЕ принимаете участие в сделке. Вы просто содействуете. Это то, что делают настоящие брокеры. В основной сделке вы действуете как принципал и ДЕЙСТВИТЕЛЬНО принимаете участие в сделке. Вы продавец покупателю… и покупатель продавцу. Это то, что делают дилеры.

Когда вы вводите рыночный ордер на торговой платформе вашего брокера, он по-прежнему занимает противоположную сторону вашей сделки, но действует как безрисковый принципал, одновременно вступая в встречные сделки как с вами, так и с внешним поставщиком ликвидности.

Ваш брокер зарабатывает деньги, добавляя надбавку к цене, предоставляемой поставщиком ликвидности, и / или взимая с вас комиссию. Это означает, что он генерирует свои торговые доходы на основе объема транзакций, а не торговых прибылей или убытков.

Он не подвергается рыночному риску, а это означает, что он не получает прибыли, когда вы проигрываете. Единственные деньги, которые он зарабатывает при выполнении вашего заказа, - это ранее объявленная наценка или комиссия.

Брокеры, которые работают таким образом, обозначаются как брокеры с «безрисковой основной» или «согласованной основной».

Вы можете проверить, является ли ваш брокер одним из них, просмотрев его регистрационный лист на веб-сайте их регулирующего органа.