米FRBが金利の引き上げを一時停止…それは何を意味するのか

2017年11月28日、連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名され、上院の銀行・住宅・都市問題委員会で証言するジェローム・パウエル氏。

Joshua Roberts/Reuters

• アメリカ連邦準備制度理事会（FRB）は6月14日、6月は利上げを停止すると発表した。

• 利上げを実施しなかったのは2022年3月以来で、これは経済の見通しが楽観的であることのサインだ。

• これにより、この夏のアメリカ経済で予測されることを紹介する。

利上げが夏休みに入った。

アメリカ連邦準備制度理事会（FRB）は2023年6月14日、インフレに関するいくつかのデータを受けて、経済の健全性を再評価するために10会合連続で行ってきた利上げを一時停止することを発表した。

｢特に住宅や投資など影響を受けやすい分野において、金融引き締めと需要の効果が見られる｣とジェローム・パウエル議長は発表後の記者会見で語った。

この発表は、6月13日に発表された消費者物価指数（CPI）がの上昇が鈍化し、一部では下がったものもあったことを受けたものだ。そこに労働市場が落ち着いたことも加わり、企業や消費者が消費や投資、さらに経済全体の冷え込みを期待して行ってきた積極的な利上げを一時停止する道を開いたというわけだ。

一時的な利上げ停止は、今後利上げが一切行われないわけではないことに注意することが重要だが、金融引き締めの終焉が見えてきたことを示唆している。今回の決定には、年末までに0.25%引き上げる見通しが含まれている。

もっと知る

米FRB、2023年春に利下げに転じたとしても｢再利上げの可能性｣と金融関係者

FRBのメンバーの大半が、今後2度の利上げを行うと予測している。彼らは経済成長と失業率について、3月時点での予測よりも楽観的になっており、FRBが景気後退せずにインフレ率を下げるという、望まれていたソフトランディングへの道筋を見出した可能性がある。

Insiderでは、すでにインフレ率について詳しく紹介しているので、ここではより大きな視点で、我々の財布にとってどんな意味があるかを見てみよう。

労働市場は依然として強く、利上げ停止は助けになる

FRBの利上げという厳しい手段は、正常に機能すれば、企業に投資を控えさせ、それには雇用も含まれる。2022年からのFRBの積極的な利上げに対して批判する人々は、ビジネスを圧迫してアメリカ人から仕事を奪うリスクがあると指摘している。

マサチューセッツ州選出のエリザベス・ウォーレン上院議員は2022年11月、次のように述べた。

｢パウエル議長は、経済を崖から突き落とす危険にさらしている。仕事を失う人は誰だろう？証券ブローカーや投資銀行家ではない。仕事を失うのは低賃金の労働者で、すでに物価高に苦しんでいる人々だ。政府はこの異常な利上げを緩和して、物価の安定と雇用の最大化という2つの使命を思いだす必要がある。何百万人ものアメリカ人の仕事と生計がかかっている｣

だが数字が示したのは、ビジネスはまだ痛みを伴うような規模で労働者をカットしていないということだ。テック企業やメディアなど組織的な変更に苦心している業界を除いて、解雇は広がっていない。失業率は3.7％と低く、4月には求人数が上昇した。

大退職は終わりつつあるかもしれないが、転職を考えている人は実行するのにまだいいタイミングだ。

食品とエネルギー価格は落ち着いたが、住宅と自動車は依然として厳しい

インフレは落ち着いてきたが、これまでの水準より依然として高く、FRBの目標とする2％を上回っている。そして、消費者もそれを実感している。

住居費がインフレの最大の要因で、次に中古車となっている（新車の価格が5月にわずかに下がったにも関わらず）。だがキャピタル・エコノミクス（Capital Economics）の最新の報告書では、高い金利と経済の低下によって需要が落ち着くことから、下半期には住居費が下がる可能性があると指摘している。

一方、エネルギー価格は5月に下落し、現在は1年前より11％以上下がっている。ガスの価格は20％下がり、航空運賃は3％下がった。

食品価格は5月は安定しており、もうひとつの良い結果となった。食品は金利の影響を受けにくいが、RSMのチーフエコノミストのジョー・ブルセラス（Joe Brusuelas）は、食品価格が金利と並行して上昇が鈍化する可能性があるとし、｢家計にとってとても良いことだ｣と述べている。

EYアメリカのコンシューマー・リーダーであるキャシー・グラムリング（Kathy Gramling）は、最近の消費者物価指数とFRBの決定は、アメリカの消費者に夏に向けて大きな自信を与えているとInsiderに語った。

｢消費者はこの夏を通して消費することになるだろう。知っての通り、アメリカの消費者はそれが上手だ｣と彼女は語った。

着目するべきものの1つはサービスの価格で、5月に年4.6％で増加した。サービス業は2023年後半に高いインフレがやってくる可能性があると懸念するエコノミストもいる。

銀行口座はどうなる？

モーニングスターウェルスのアメリカ部門の最高投資責任者、マルタ・ノートン（Marta Norton）は、シリコンバレー銀行とファーストリパブリックの破綻によって始まった地方銀行の危機は、｢ワイルドカードだった｣とInsiderに語った。

2つの銀行が破綻し、その他の銀行は持ちこたえて支払い能力を維持しているが、消費者も銀行もシステムの亀裂を懸念し、経済の活況を維持する資金の流れが逼迫する可能性がある。

融資の引き締めは、FRBが6月に利上げを停止した一つの要因であり、銀行システムの安定は、年内に利上げを再び行うのか、いつ行うのかを決めるための大きな材料になるだろう。

多くのアメリカの銀行口座は何が起ころうとも安全だ。連邦預金保険公社（FDIC）は最大25万ドルの預金を保証しており、もし多くの地方銀行が倒産しても、これ以下の預金は完全に保護される。この春のいくつかの銀行の破綻において、政府はさらに踏み込んで、25万ドル以上の預金についてもすべての預金を保護した。

｢政府の政策は預金を安定させた可能性が高い。そして、初期の破綻は大きな組織のリスクではなく、個人の管理不足の結果だと考えられる。しかし、ここ何年も続いた貯蓄貸付危機は著しく高い金利水準でこれらのビジネスの不確実性を示唆している｣とノートンは述べた。