Fin des hausses de taux : Le dollar américain dans un marché baissier, l'or en tête des gagnants ?

Alors que le processus de relèvement des taux d'intérêt de la Réserve fédérale touche à sa fin, un nombre croissant de professionnels du secteur financier se montrent pessimistes quant aux perspectives d'évolution du dollar américain.

En règle générale, lorsque la Réserve fédérale relève les taux d'intérêt et augmente le niveau du taux des fonds fédéraux, l'indice du dollar américain a tendance à augmenter. À l'inverse, si la Réserve fédérale réduit les taux d'intérêt, l'indice du dollar américain diminue généralement.

Les économistes de la Wells Fargo Bank prévoient une dépréciation modérée du dollar américain au quatrième trimestre de cette année, et une accélération de la dépréciation l'année prochaine. À court terme, le dollar américain pourrait rester relativement stable en raison d'un nouveau resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale, associé à d'éventuelles turbulences mineures sur les marchés, ce qui apporterait un soutien temporaire au dollar. Toutefois, la banque prévoit qu'à mesure que la Réserve fédérale mettra en œuvre des politiques d'assouplissement agressives à partir de début 2024, le dollar américain finira par être sous pression. Wealth Bank prévoit une baisse de 1,5 % de l'indice du dollar américain (DXY) en 2023 et une nouvelle baisse de 5 % en 2024.

Un rapport précédent d'UBS indiquait que l'impasse des négociations sur le plafond de la dette américaine n'aurait qu'un impact limité sur le dollar américain. Les données historiques suggèrent que le débat sur un nouvel accord sur le plafond de la dette continuera à faire surface dans les médias, mais son impact sur le dollar américain devrait être limité, car le marché des changes est prospectif et suppose que le Congrès parviendra à un accord au dernier moment. Si l'incertitude macroéconomique actuelle profite au dollar américain, le pessimisme à son égard persiste. UBS estime que la réduction de l'arbitrage des rendements, le retournement des conditions commerciales en Europe et les sorties de capitaux du dollar américain pourraient constituer une résistance au dollar au cours du second semestre de l'année.

Michael Hartnett, stratège en chef de Bank of America, a déclaré que le dollar américain se trouve actuellement dans son quatrième marché baissier au cours des 50 dernières années et qu'il s'attend à ce que l'indice du dollar américain baisse de 20 % à long terme. Dans le même temps, Bank of America est optimiste quant à la performance des prix internationaux de l'or et des actions des marchés émergents pendant le marché baissier du dollar américain.

De même, China Galaxy Securities a souligné que l'indice Markit des services PMI du mois de mai aux États-Unis a continué d'augmenter, atteignant un nouveau sommet. Associé à l'augmentation plus forte que prévu de l'indice des prix à la consommation de base d'avril, les attentes du marché concernant une hausse de 25 points de base des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en juin se sont accrues. Au cours du week-end, les deux parties aux États-Unis sont parvenues à un accord provisoire sur les négociations relatives au plafond de la dette, ce qui est favorable à la baisse des rendements obligataires américains et soutient le rebond des prix de l'or. Pour l'avenir, le risque de récession économique persiste aux États-Unis et la Réserve fédérale pourrait encore réduire les taux d'intérêt au cours du second semestre de l'année. Après une période de volatilité à court terme, le secteur de l'or est dans une position favorable avant les réductions potentielles des taux d'intérêt.

China Futures a également analysé que les métaux précieux sont actuellement confrontés à des pressions de valorisation à court terme. Toutefois, à long terme, la courbe des taux d'intérêt est plus susceptible de baisser que de monter, et la force relative de l'économie américaine s'affaiblit. Par conséquent, il est encore possible d'investir dans les métaux précieux.