La BCE continuera de relever les taux même si léconomie souffre

FRANCFORT (Reuters) - La Banque centrale européenne (BCE) poursuivra le relèvement des taux dintérêt même si léconomie de la zone euro en souffre car permettre à linflation de se maintenir à un niveau excessif serait encore pire, ont déclaré mardi deux membres du Conseil des gouverneurs de linstitution.

La BCE est engagée depuis le printemps dans un processus de relèvement de ses taux directeurs à un rythme sans précédent et elle a laissé entendre que ce mouvement allait se poursuivre dans les mois à venir, avec pour objectif de ramener linflation vers son objectif de 2%.

Son vice-président, Luis de Guindos, et le président de la Bundesbank, la banque centrale nationale allemande, Joachim Nagel, ont expliqué mardi que cette stratégie aurait forcément un coût en matière de croissance économique.

Je ferai (...) de mon mieux pour assurer que nous, le Conseil des gouverneurs de la BCE, ne baisserons pas la garde trop tôt et que nous poursuivrons la normalisation de la politique monétaire, même si les mesures que nous prenons pénalisent le développement économique, a dit Joachim Nagel lors dun colloque sur le secteur bancaire en Allemagne, ajoutant que dimportantes hausses de taux étaient nécessaires.

Parce que lorsque la politique monétaire est à la traîne, le coût économique global est bien supérieur, a-t-il ajouté.

Luis de Guindos, de son côté, a expliqué à Politico que la politique de la BCE aurait pour conséquence de réduire la demande globale, à la fois la consommation et linvestissement, mais cest la seule manière davancer que nous ayons parce que ne rien faire serait bien pire.

La plupart des économistes sattendent à une contraction de lactivité économique dans la zone euro cet hiver en raison de la conjonction entre la hausse des prix de lénergie, la dégradation de la demande mondiale et laugmentation du coût du crédit.

Luis de Guindos et Joachim Nagel ont aussi répété quils étaient favorables à une réduction du bilan de la BCE, gonflé ces dernières années par des milliers de milliards deuros dachats dobligations dEtat et dentreprise.

Luis de Guindos a expliqué que ce processus de resserrement quantitatif, ou QT (quantitative tightening), devrait être orchestré avec beaucoup de prudence mais quil pourrait commencer avant que la banque centrale narrête de relever ses taux dintérêt.

Les caractéristiques et le calendrier de notre QT, qui pourraient chevaucher ou pas le processus de normalisation des taux dintérêt, seront débattus en décembre, a-t-il confirmé. À titre personnel, je ne vois là aucune espèce denchaînement.

Les marchés financiers sattendent à ce que la BCE continue de relever ses taux dintérêt jusquà la mi-2023, avec un pic autour de 3%, contre 1,5% aujourdhui.

(Reportage Francesco Canepa et Miranda Murray, version française Marc Angrand)