Alerta amarilla, mercados bursátiles sobrevalorados

Hay una especie de alerta amarilla en los mercados bursátiles del mundo; los indicadores que señalan posibles sobrevaloraciones están al alza, de hecho alcanzan máximos históricos.

Lo anterior, podría ser indicativo de que las acciones mundiales corren el riesgo de sufrir una corrección en los próximos meses.

Y en esta ocasión no solo es la bolsa de Estados Unidos; también hay signos de exuberancia en la renta variable a nivel global, lo que podría amplificar el impacto de una ola correctiva en las bolsas del planeta.

Hay indicadores globales que así lo señalan; mediante diversos ejercicios, todo hace indicar que en medio de unas políticas monetarias y fiscales sin precedentes, las bolsas mundiales están alcanzando unos niveles de valoración que no tienen antecedente en la historia reciente.

De esta manera, los índices de capitlización globales ya alcanzaron niveles de 133% respecto al PIB mundial).

Dicha cifra está muy por encima de lo registrado en otras épocas, como los registrados durante el auge de las puntocom o justo antes de la crisis financiera de 2008.

Este indicador divide la capitalización de todos los mercados de acciones cotizadas en bolsa entre el PIB mundial.

Por regla general, una lectura por encima del 100% ha sugerido históricamente que el mercado de valores mundial está sobrevalorado en relación con la economía mundial.

Sin embargo, aunque es cierto que este indicador se encuentra en máximos históricos resulta importante tener otros factores en cuenta que son únicos y quizá diferenciadores respecto a otras épocas.

En este contexto, unos tipos de interés en mínimos históricos, junto a las vastas inyecciones de liquidez de la banca central, podrían estar impulsando el precio de las acciones e incrementado el 'valor' que los inversores otorgan a este tipo de activos.

Al final si la rentabilidad de los bonos o los depósitos es casi nula, parece lógico que las acciones tengan un precio superior que 'adapte' su rentabilidad por dividendo a la media del mercado.

Este indicador comenzó a ganar protagonismo y relevancia después de que el el célebre inversor y CEO de Berkshire Hathaway lo elogiara en un artículo de la revista Fortune en 2001.

Buffett aseguró que este ratio era “probablemente la mejor para saber dónde estaban las valoraciones en cada momento”. Debería haber sido una “señal de advertencia muy fuerte” cuando este ratio se disparó durante la burbuja de las puntocom, aseguraba en el artículo.

Sin embargo, el indicador tiene varias deficiencias. Compara las valoraciones actuales de las acciones con las cifras pasadas del PIB.

Ahora mismo se está comparando la capitalización de mercado de esta semana con el PIB de 2020. No hace falta recordar que el año pasado la economía mundial se hundió por la pandemia del covid, lo que ha ayudado a disparar este indicador.

No obstante, también es cierto que resulta curioso que las bolsas están alcanzando máximos históricos cuando el mundo aún no ha salido de la crisis.

Al mismo tiempo algunos otros indicadores señalan que las acciones siguen siendo atractivas, por ahora.

Un indicador muestra por ejemplo que la prima de riesgo sigue siendo alta en la actualidad, lo que significa que los inversores no tienen porqué haber reducido la prima que exigían por mantener activos de mayor riesgo.

Es decir, la fuerte caída de los tipos de interés hace mucho más atractiva la renta variable y parece que hoy lo sigue siendo.

Pese a todo, el indicador del PIB sobre el valor del mercado está dando señales de alarma y no solo a nivel mundial.

Este mismo indicador en la bolsa de Estados Unidos está disparado, ofreciendo una lectura que supera el 220%, es decir, la capitalización de la bolsa de Estados Unidos más que duplica el propio PIB de la mayor economía del mundo.