¿Hay burbujas y riesgos de corrección en los mercados?

La pregunta no es gratuita, surge a raíz de una serie de publicaciones en distintos medios especializados del planeta, que hablan de riesgos y sobre todo burbujas en los mercados financieros; como sabemos, toda burbuja explota tarde o temprano, el riesgo para el mundo es que esta explosión puede presentarse justo en momentos en los que no debe suceder.

Hace unos días diversos analistas en los mercados se preguntaban si podría haber una corrección en la bolsa de valores de Nueva York, a consecuencia del aumento sin sustento en las cotizaciones; de hecho, los analistas ponían cifras a la probable corrección y señalaban que esta podría ser de entre 5 y hasta 10 por ciento.

Más aún, otros expertos en el mundo, entre los que se incluyen algunos funcionarios de organismos financieros multilaterales, advierten sobre los riesgos que incluye la inversión en bonos de naciones con bajo desempeño económico pero que pagan altas tasas de rendimiento. Las advertencias iban en el sentido de que se gestaba un crecimiento desmesurado en la demanda de estos instrumentos (burbuja), que tarde o temprano podría estallar.

Para intentar responden un poco vale la pena hacer algunas precisiones que otros expertos en economía apuntan, para entender porqué se habla de riesgos y de eventuales burbujas que podrían generar una crisis financiera adicional.

1) Vacunas no son igual a recuperación: Se corre el riesgo de un júbilo desbordado; de hecho, ya se ve. Si bien es cierto que la llegada de las vacunas contra el Covid-19 marca un antes y un después, no es la recuperación plena de la economía y la desaparición “mágica” de sus efectos. La vacuna sólo es el inicio de una prolongada recuperación no exenta de riesgos.

2) Uno de esos riesgos más visibles, de largo plazo, es el endeudamiento de las economías; adquirir deudas mediante estímulos fiscales fue un mal necesario en casi todo el mundo excepto aquellos pocos países que no quisieron o pudieron hacerlo. Pero el costo tarde o temprano debe pagarse, por lo que se esperan consecuencias todavía inimaginables en muchos sentidos.

3) Las consecuencias no sólo son a nivel nación; muchos grandes corporativos, por no decir que todos, resultaron afectados por el confinamiento y la lenta recuperación que todavía hoy se percibe en prácticamente todo el planeta. Es probable que muchas acciones estén sobrevaloradas, sin sustento en las cifras sino sólo en las expectativas; cuando los corporativos empiecen a informar a detalle, habrá sorpresas.

4) Hablábamos líneas arriba de la recuperación económica, o mejor dicho del “rebote” en las economías. Parece que existe una confusión entre “rebote” y recuperación. Es probable que lo que hemos observado en estos meses sea simplemente lo primero y que lo segundo tarde en llegar, probablemente no lo veremos antes del segundo semestre de este año, y en algunos países hasta 2023.

5) Hay un gran desbalance financiero porque los sistemas bancarios de muchos países tuvieron que ajustar sus balances debido a procesos de moratoria autodiseñados para evitar que sus clientes se declararan insolventes, esto tampoco parecen considerarlo los mercados.

En resumen, lo que varios analistas tratan de advertir es que si bien el año 2021 ha marcado un punto de inflexión con la llegada de la vacuna, la recuperación sólida está lejos de ser una realidad.

Peor todavía, cuando a realidad llegue, es probable que se vean más de cerca las “heridas” causadas por la pandemia y se perciban con mayor nitidez los riesgos asociados a una inversión. Todo indica que la pandemia del Covid-19 será un tema redundante en el ámbito económico por mucho más tiempo del deseado.