¿Es la estanflación un riesgo para el mundo?

En algunos mercados la preocupación se hace presente; analistas ya observan con “lupa” las cifras

Quizás no para todo el mundo, pero la estanflación sí es un riesgo para muchos países en el planeta y eso no es una buena noticia para nadie, incluso las naciones altamente industrializadas.

De acuerdo con las expectativas, se espera que este 2021 las economías crezcan con fuerza, pero al mismo tiempo hará lo mismo la inflación.

Y est escenario no es nada favorable; existe el riesgo de que en los próximos años la recuperación vaya perdiendo intensidad pero la inflaciónno; entonces los mercados y las economías estarían en problemas.

El escenario anterior desencadenaría un escenario estanflacionario en el que se combina un crecimiento bajo, un desempleo elevado y una inflación alta.

De acuerdo con las experiencias y los especialistas, este tipo de fenómeno suele producirse por un shock externo (en los años 70 y 80 del siglo pasado fue por las restricciones que impuso la OPEP sobre la producción de petróleo).

En este caso podría originarse por los problemas que están surgiendo en las cadenas de suministro (escasez, cuellos de botella, reasignación de algunas partes de la cadena), debido a políticas fiscales muy expansivas, o por el alza de los precios de las materias primas.

Aunque teóricamente dicho este escenario está lejos, los economistas dicen que algunas de las correcciones en los mercados han estado originadas en el miedo a una estanflación a corto y medio plazo.

Los bancos centrales han hecho hasta ahora su trabajo con los mercados; sin embargo la inflación ha sido incluso mayor de lo esperado.

Para un gran porcentaje de analistas en ambos lados del planeta, es un misterio còmo reaccionarían los bancos centrales del mundo, especialmente la Fed, en un escenario de estanflación.

Para nadie es un secreto que la estanflación puede generar el mayor de los problemas para unos banqueros centrales que deberían elegir entre implementar medidas para contrarrestar la subida de precios (subir tipos y drenar estímulos) a riesgo de hacer aún más daño a la economía.

O bien dejar los actuales tipos de interés y programas de compra de bonos para estimular la actividad, a cambio de generar, posiblemente, más inflación todavía.

Y es que resulta que un contexto estanflacionario no se puede descartar dada la combinación de políticas y factores presentes en los mercados.

La estanflación es el peor resultado para los mercados, porque cambia la correlación entre bonos y acciones. Aunque es probable, otros analistas consideran que no llegaríamos rápidamente a este escenario: los inversores tendrían tiempo para responder.

Economistas de importantes bancos como JP Morgan consideran que ahora mismo ni la economía de los Estados Unidos ni ninguna otra importante está sufriendo el fenómeno de la estanflación.

La inflación alta y el crecimiento débil son aspectos negativos para casi todos los activos, puesto que la inflación, generalmente, significa tipos de interés más altos y unos costos más elevados para los insumos.

Esto implicaría una caída de los márgenes de beneficio de las empresas, algo que ya vimos en 1970 y principios de la de 1980.

Es un hecho que esta preocupación no desaparecerá de la noche a la mañana, ya que la mayor parte de la subida de los precios del consumo está aún por llegar.

En la memoria de los operadores la aceleración de la inflación refleja siempre la irresponsabilidad de las políticas económicas.

Los mercados obligarán a restablecer la disciplina, obligando a los bancos centrales a subir sus tipos de interés y a los gobiernos a sanear sus finanzas.

La inflación sin crecimiento es estanflación. La inflación con crecimiento es reflación. La estanflación no es un problema hoy, pero si es una preocupación para el futuro.