Steigende Ölpreise könnten zu Aktieneinbrüchen führen und eine Rezession auslösen, warnt Hedge-Fonds-Titan David Einhorn

David Einhorn.

Mike Segar/Reuters

David Einhorn warnte in seinem Brief für das dritte Quartal vor einem Einbruch der Aktienkurse und einer möglichen Rezession.

Ausländische Konflikte könnten die Ölpreise in die Höhe treiben, die Verbraucher unter Druck setzen und die Wirtschaft abkühlen, so Einhorn.

„Es ist eine schwierige Zeit und wir bleiben besorgt über die Richtung des Marktes, sagte Einhorn.

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Die Konflikte in der Ukraine und im Gaza-Streifen drohen den amerikanischen Verbrauchern einen indirekten Schlag zu versetzen und einen wirtschaftlichen Einbruch zu verursachen, der die Aktien nach unten zieht, so David Einhorn.

Die Kriege zwischen Russland und der Ukraine sowie zwischen Israel und der Hamas könnten die weltweite Ölversorgung stören und die Gaspreise in den USA in die Höhe treiben. Vor allem, weil die Regierung Biden die strategische Erdölreserve angezapft und Ölbohrungen unterbunden hat, warnte Einhorn in seinem Brief an die Investoren von Greenlight Capital für das dritte Quartal, den „ValueWalk am Donnerstag veröffentlichte.

„Höhere Ölpreise würden den Verbraucher unter Druck setzen und wahrscheinlich eine Rezession auslösen“, so der Hedgefonds-Manager, und die „daraus resultierende Inflation würde auch die Federal Reserve in die unangenehme Lage versetzen, gegen steigende Preise in einer Zeit steigender Arbeitslosigkeit ankämpfen zu müssen. Das macht die Marktaussichten sehr besorgniserregend.”

Einhorn sorgt sich vor allem um die Lage der amerikanischen Verbraucher. Für sie sind die Preise für Lebensmittel, Treibstoff, Wohnraum und andere lebenswichtige Güter in den letzten Jahren sprunghaft angestiegen, wobei die Inflation im vergangenen Sommer sogar 9,1 Prozent erreichte.

Auch die monatlichen Raten für Hypotheken, Autokredite, Kreditkarten und andere Verbindlichkeiten sind stark angestiegen, da die US-Notenbank die Zinssätze seit dem vergangenen Frühjahr von fast null auf über fünf Prozent erhöht hat, um die Inflation zu bremsen.

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Ausländische Konflikte mögen den Anlegern als weit weniger wichtig erscheinen. Tatsächlich stellte der Gründer und Leiter von Greenlight fest, dass der Aktienmarkt an den ersten Handelstagen nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine und dem Angriff der Hamas auf Israel niedriger eröffnete, aber im grünen Bereich schloss. Er warnte jedoch davor, internationale Konflikte als weitgehend irrelevant für die Märkte abzutun.

„Wenn wir Recht haben, werden die derzeitigen extremen geopolitischen Spannungen zu niedrigeren Aktienkursen führen, und zwar über einen Zeitraum, der länger als ein paar Stunden dauert“, sagte er, „dann wollen wir in der Lage sein, angeschlagene Aktien und einige wirklich notleidende Schuldtitel zu kaufen, sollte sich die Gelegenheit bieten.”

Angesichts der trüben Aussichten lassen Einhorn und sein Team vorerst Vorsicht walten.

„Wir befinden uns praktisch wieder im ‚Käuferstreik und haben im Laufe des Quartals keine nennenswerten Long-Positionen aufgebaut“, so Einhorn, „es ist eine schwierige Zeit, und wir sind weiterhin besorgt über die Richtung des Marktes.”

In der Tat reduzierte Greenlight sein Bruttoengagement im vergangenen Quartal von 191 Prozent auf 160 Prozent, um bei einer Verbesserung des Marktumfelds neue Ideen verfolgen zu können. Dennoch erzielte der Hedgefonds im dritten Quartal eine Nettorendite von 12,9 Prozent und übertraf damit den Rückgang des S&P 500 von 3,3 Prozent im gleichen Zeitraum. Darüber hinaus hat er in den ersten neun Monaten dieses Jahres 27,7 Prozent zugelegt und damit die Rendite des S&P 500 von 13,1 Prozent übertroffen.

In Anbetracht des Risikos steigender Benzinpreise, höherer Arbeitslosigkeit und einer Rezession ist Greenlight „nur begrenzt in den US-Verbraucher investiert, so Einhorn. Stattdessen ist das Unternehmen stark in Energie investiert und hält Futures und Optionen, die von teurerem Rohöl im Jahr 2024 profitieren werden, so Einhorn.