S&P 500 Index: Kurzfristige Korrektur, langfristige Erholung - Morgan Stanley

Im vergangenen Monat fiel der S&P 500 um über 10% von seinen jüngsten Höchstständen ab, angeführt von einem Rückgang von 14% des technologieintensiven Nasdaq 100. Die jüngste Korrektur war angesichts steigender Risiken für fiskalische Anreize, einer möglichen zweiten COVID-19-Welle und der bevorstehenden Wahlen möglicherweise unvermeidlich. Eine Lösung für diese Hürden könnte jedoch auch längerfristig möglich sein, berichtet Mike Wilson, Chief Investment Officer und Chief US Equity Strategist bei Morgan Stanley.

Wichtige Zitate

“Die Korrektur in diesem Monat geschieht aus den gleichen Gründen, die ich schon im August vermutete. Erstens sind die Chancen für eine Verabschiedung des CARES2-Gesetzes vor dem 3. November erheblich gesunken, da der Kongress in die Politik des Wahljahres verstrickt ist und Uneinigkeit darüber herrscht, wann die freie Stelle am Obersten Gerichtshof besetzt werden soll. Der Morgan-Stanley-Stratege für öffentliche Politik, Michael Zezas, glaubt, dass die Chance zu diesem Zeitpunkt nur noch 33% beträgt. An zweiter Stelle stehen COVID-19 und die sich abzeichnende Ankunft einer zweiten Welle. Solange wir nicht genau wissen, wie es aussieht, bleiben weitere Lockdowns eine reale Möglichkeit. Drittens scheinen die langfristigen Realzinsen ihren Tiefpunkt erreicht zu haben, da die Fed uns formell mitteilt, dass die Käufe von Vermögenswerten von hier aus nicht zunehmen werden. Und schließlich haben wir die Wahl selbst.”

“Die gute Nachricht ist, dass die Investoren begonnen haben, diese sehr sichtbaren Bedenken durch niedrigere Preise und eine höhere Volatilität der Finanzmärkte einzupreisen. An den Optionsmärkten werden höhere Risiken als normal um die US-Wahlen herum eingepreist, aber nichts, was wir 2016 tatsächlich erlebt haben. Das scheint angesichts der Ungewissheit über den Wahlausgang und den Wahlprozess selbst nicht richtig zu sein. Infolgedessen erwarte ich, dass die Volatilität in den nächsten 4-6 Wochen hoch bleiben wird, was wahrscheinlich ein schwieriges Handelsumfeld mit einer breiten Spanne für die wichtigsten Aktienindizes schaffen wird”.

“Wenn man über die nahe Zukunft hinausblickt, denke ich, dass drei der oben genannten Risiken bis zum Ende des Jahres oder kurz danach positiv gelöst werden dürften. Genauer gesagt sind zusätzliche fiskalische Anreize wahrscheinlich, da beide Parteien mehr ausgeben wollen, aber möglicherweise nicht in der Lage sind, sich vor Abschluss des Wahlprozesses zu einigen. In der Zwischenzeit sollten die Fortschritte bei einem Impfstoff deutlich werden, und wir werden schließlich einen Abschluss der Wahl haben. Das einzige Risiko, das meines Erachtens bestehen bleiben wird, ist, dass die langfristigen Zinssätze von hier aus wahrscheinlich weiter steigen werden, insbesondere wenn diese anderen Risiken verblassen und die Erholung anhält”.