Entankerung der US-Inflationserwartungen droht - ABN AMRO

Laut Bill Diviney, Senior Economist bei der ABN AMRO Bank, sind die marktbasierten Inflationserwartungen (5y5y Forward Break Even) vor dem Hintergrund niedriger Inflation und erhöhter Risiken für die US-Wachstumsaussichten deutlich gesunken und zwar von 2,1% im April auf 1,8%.

据比尔Diviney，在ABN AMRO银行资深经济学家，市场为基础的通胀预期（5y5y向前盈亏平衡）对低通货膨胀的背景和风险增加美国-Wachstumsaussichten掉线显著从2.1％将在四月至1.8％。

Wichtigste Zitate

关键报价

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“Ein größeres Problem ist der Rückgang stabilerer befragungsbasierter Messungen, insbesondere der Verbraucherumfrage der Uni-Michigan. Im Juni fielen die Erwartungen für den Zeitraum 5-10 Jahre auf 2,2% - den niedrigsten Stand seit der Datenaufzeichnung. Während eine solche Zahl angesichts des Ziels der Fed von 2% nicht sehr beunruhigend erscheinen mag, ist dies als umfragebasierte Messung wahrscheinlich mit einer realisierten Inflation von 2% unvereinbar.”

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Zur Veranschaulichung: Das letzte Mal, als die Kern-PCE-Inflation das 2%-Ziel der Fed nachhaltig erreichte, war 2008, als die auf einer Umfrage in Michigan basierende Messung durchschnittlich 3,1% betrug. Somit entspricht ein Wert von 2,2% aus der Michigan-Umfrage wahrscheinlich einer Kern-PCE-Rate von unter 2%.

来说明。最后根据密歇根州的一项调查，当核心PCE通胀维持美联储2％目标时，时间是2008年平均测量值为3.1％。因此，2.2％从密歇根调查的值可能对应于低于2％的芯PCE率。

“Es scheint also, dass die anhaltende Periode der gedämpften Inflation dazu führt, dass die Erwartungen nicht verankert sind. In einer Zeit, in der die Fed aktiv Änderungen der geldpolitischen Rahmenbedingungen prüft, die die Inflationserwartungen erhöhen würden, sollte diese Entwicklung für die FOMC-Mitglieder besonders besorgniserregend sein.”

“看来，那么，正在进行的周期低迷的通货膨胀导致期望不被锚定。在当美联储正在积极考虑在货币条件的变化会增加通货膨胀预期时间，这种发展应该是FOMC成员特别的关注。”

“Die Erwartungen sind schwer wieder zu heben, wenn sie sich erst einmal etabliert haben, da sie oft in die Lohnerwartungen einfließen und eine sich selbst erfüllende Dynamik erzeugen. Tatsächlich äußerte sich der Fed-Vorsitzende Powell auf der Pressekonferenz des FOMC im Juni besorgt über die mögliche Entankerung der Erwartungen, während weitere dovishe Ausschussmitglieder wie James Bullard und Neel Kashkari den Rückgang der Inflationserwartungen ausdrücklich als Grund für eine Zinssenkung genannt haben.”

“的期望一旦他们建立了自己，他们很难接受，因为他们经常提高工资预期并创造一种自我实现的动力。事实上，美联储主席鲍威尔在联邦公开市场委员会在六月关心的可能Entankerung预期的新闻发布会上发言，而另一dovishe委员会成员像詹姆斯·布拉德和Kashkari先生已经明确提到通胀预期的一个理由降息的下降。”