WTI原油：衰退擔憂再度發酵，油價恐再次“探底”

摘要：WTI原油受阻82錄得連續第二日下跌；經濟衰退擔憂再起，原油多頭或“獲利了結”；短期不確定性增加、中期前景仍然樂觀。

美股漲跌不一，WTI原油受阻82錄得連續第二日下跌

周三（1月25日）儘管美聯儲利率決議（1月31日-2月1日）臨近，但市場仍堅持認為美聯儲有望於年底前結束收緊政策。據CME“美聯儲觀察”公佈數據顯示，美聯儲2月加息25個基點至4.50%-4.75%區間的概率接近100%，加息50個基點的概率為0%。

在美國通脹出現明確回落信號之際，市場顯然更關註美國經濟的衰退風險。隔夜美國三大股指漲跌不一，其中道瓊斯指數微漲0.03%，錄得四連陽。標普500指數跌0.02%；納斯達克指數跌0.18%。

WTI原油周三（1月25日）跌1.67%至日內低位79.66美元，錄得連續第二日下跌。

經濟衰退擔憂再起，原油多頭或“獲利了結”

周三（1月25日）聯合國發佈《2023年世界經濟形勢與展望》報告預測顯示，2023年世界經濟增長將從2022年的約3%降至1.9%。

報告顯示，在新冠疫情、烏克蘭危機、高通貨膨脹和氣候變化等影響下，2022年世界經濟遭受重創，2023年世界經濟繼續承壓。若一些宏觀經濟逆風能夠開始消退，世界經濟增長將在2024年回升至2.7%。

報告預測2023年中國經濟增長將會改善。隨著中國政府優化防疫政策、採取利好經濟措施，中國經濟增長今年將加速，預計達到4.8%。

可以預見的是，隨著美聯儲官員進入“禁聲期”，市場關註點轉向美國經濟多大程度陷入衰退的問題上？而在此階段一些弱於預期的財報將令近期日益走高風險情緒迎來衝擊。

此外，主要央行仍處於收緊政策控制通脹“路上”，因此不排除原油多頭於美聯儲利率決議前出現階段性“獲利了結”可能。

WTI原油短期不確定性增加、中期前景仍然樂觀

實際上，筆者認為油價的技術型態恐成為其短期走向的風險標。但就中期而言美國戰略石油庫存回補、中國經濟複蘇前景為油價“處於底部區域”提供良好預期支撐。

WTI原油自去年12月低位70美元以來累計反彈18%，主要得益於市場預期中國需求複蘇支撐市場。摩根大通認為中國的原油消費有望達到1600萬桶/日的紀錄新高。

高盛則表示，“石油市場並未對預期的需求增長和俄羅斯原油產量下降進行定價”。並補充稱，“原油、成品油、液化天然氣和大豆等大宗商品將尤其受益於中國的需求順風”。高盛預計2023年WTI 原油的均價為92美元/桶。另外，美元近日持續疲軟亦為以美元計價的石油提供支撐。

WTI原油走勢分析：警惕短期回撤風險，油價探底機會大於風險

WTI原油連續兩日下跌令破壞了短期上漲勢頭，並暗示WTI願意自去年12月低位70美元以來的反彈面臨終結可能。若油價持續受制於82.0-85.0美元區域，不排除再度考驗70.0-74.0美元的底部區域尋求底部的“二次確認”。

不過，若後續WTI原油回踩並企穩於74.0美元上方，則有望成為新一輪明顯漲勢的真正啟動時機，總體而言油價後市傾向樂觀，但短期仍需耐心等待。