加元一周展望∶本周加央行利率決議將是最後一次加息？

加元基本面前景∶看漲

• 加元兌美元維持強勢

• 市場認為本周加央行利率決議可能將是2023年最後一次加息

• 如果加央行使市場鴿派預期落空，美元/加元可能下跌

加元兌美元上周收平。過去兩天，加元兌美元重新走強，使美元/加元吐回了此前的漲幅。上周五，谷歌宣佈裁員刺激科技股反彈，風險情緒廣泛受到提振。這打擊了對避險貨幣美元的需求，美元/加元回落到上周開盤水平。

加拿大上周的通脹數據亦在上周公佈。12月整體通脹年率為6.3%，低於預期的6.4%和前值6.8%，儘管整體通脹數據下跌，但通脹率截尾均值和核心中值意外略有上升。後兩項是加央行密切跟蹤的指標。有鑒於此，本周三加央行利率決議備受市場關註。

市場預期加央行將在本次利率決議上將利率從4.25%提升至4.5%。如下圖所示，交易者對此次利率決議的定價顯示市場預測在1月份加息後加央行將不會進一步加息。事實上，從1月初起，市場已經迅速開始押註未來將進入降息軌道。在未來兩年的時間內預測的降息次數增加了3次。

這並不十分令人意外。聯邦基金期貨目前顯示市場對美聯儲也存在著十分類似的預期。本次加央行利率決議是否將成為緊縮周期的終點？12月份，加央行行長麥克勒姆（Tiff Macklem）表示加央行將根據數據的指引決定是加息還是暫停加息。儘管12月CPI數據降溫，但同期就業數據表現靚麗。加拿大12月份增加就業10.4萬個，超出預期的0.5萬。

隨著市場對加央行在今年晚些時候將迎來利率政策拐點的預期日漸升溫，目前的風險在於這種期望可能會落空。因此，如果加央行繼續在未來幾次利率決議會議上保留繼續加息的選項，這可能將使市場鴿派預期降溫，從而可能將刺激加元在本周走強。

（Daniel Dubrovsky撰，Leona翻譯）

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