黃金：1900美元近在咫尺！黃金“漲不停”竟因這兩點！

摘要：美聯儲結束緊縮現“曙光”，黃金1900美元近在咫尺！黃金短期、中期均處於強勢格局，“漲不停”竟因這兩點！

美聯儲結束緊縮現“曙光”，黃金突破1870！

黃金於上周大漲近50美元，創下近五周以來最大單周漲幅。周一（1月9日）黃金延續上周強勢表示，盤中進一步突破1870美元至時段高位1879美元，刷新自2022年6月13日以來七個月新高。

黃金周一繼續大漲：

毫無疑問，在美國緊縮貨幣政策潛在結束可能正令黃金成為當前市場的“香餑餑”。黃金最近的拉升因更多經濟數據顯示美國通脹回落，但黃金的升勢卻並非只因通脹。

從上周五（1月6日）公佈的美國12月非農數據來看，平均時薪增速回落成為亮點。非農就業增加22.3萬人，高於預期20萬人，失業率降至歷史低位3.5%，平均時薪環比0.3%，不及預期0.4%；平均時薪同比從5.0%下滑至4.6%。

筆者反覆提及，在商品通脹、住房通脹均顯示出明確回落信號之際，勞動力市場（服務業通脹）成為整體通脹的焦點，而其中薪資增長下降緩解了市場對於薪資—通脹螺旋的擔憂。

另一方面，同日內公佈的美國12月ISM非製造業採購經理人指數下滑至49.6，跌破50榮枯線水平，創下自2020年5月來新低。鑒於非製造業占美國GDP逾6成，ISM非製造業PMI陷入萎縮，往往暗示經濟將陷入衰退。

從上述數據來看，市場願意進一步押註美聯儲緊縮政策，這拖累美元進一步回落，並令無息資產黃金受益。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公佈數據顯示，截至1月3日當周，投機者將COMEX黃金期貨凈多頭頭寸增加5473手至72805手。

美元指數走勢：

從美元指數中期走勢來看，106.5-107.2已成為上方重要阻力，同時多頭缺乏進一步上攻動能，後市在中期時間範圍內可進一步看跌美元。

美聯儲終端利率或位於5%-5.25%

巴克萊銀行預計，美聯儲將在2月份的會議上加息50個基點，3月份加息25個基點。這意味聯邦基金目標區間在3月會議後達到5%-5.25%，與12月的經濟預測報告中的點陣圖中值相對應。

當前市場巨大的分歧在於，隨著投資者對美聯儲結束緊縮周期的進一步押註，這或令通脹預期受到衝擊，屆時美聯儲是否會採取更多行動打壓通脹預期？

值得留意的是，周四（1月12日）市場將迎來重磅美國12月CPI，若美國通脹數據無法與當前市場運行方向相一致，則需警惕短期黃金波動加劇可能。

黃金上漲並非只因通脹回落，金融穩定性不容忽視

儘管美國12月CPI會影響黃金的短期走勢，但從中期走勢來看，黃金的上升趨勢卻難以輕易扭轉。究其原因，自9月底黃金觸及1620後轉折回升的主要推動力量為通脹與金融穩定性兩者。

黃金是國家的經濟保障的重要儲備，在穩定國家經濟和保持幣值穩定方面發揮著積極作用，在某程度上，黃金被視為繼美元、歐元、英鎊、日元之後的第五大國際結算貨幣。

而美國財政耶倫於2022年末反覆提及國債市場風險，這大大增加了黃金的“地位”。更重要的是，日本央行此前宣佈將10年期收益率目標從±0.25%上調至±0.5%左右，市場普遍認為這是日央行貨幣政策轉向的重要信號。

重要的是，無論日央行後續是否堅持其寬鬆政策，似乎均有利於黃金中期上漲。可以預見的是，市場投資者將不斷衝擊日本收益率0.5%上限，若日央行加大購買國債維持YCC政策，這將衝擊歐美國債市場，加劇拋售，黃金避險屬性凸顯。若日央行放棄YCC政策，日元的大幅上漲將拖累美元下跌，有利於以美元計價的黃金。

總括而言，筆者認為黃金目前仍處於“確定性”的上漲周期之中，投資者宜保持看漲。

黃金中期目標上看1900：

整體來看，黃金整體處於上升周期之中，且維持強勢上漲格局，而1850則從前期的阻力轉化為當前的重要支撐。上方則可重點關註1900-1920區域阻力。

值得留意的是，黃金當前處於強勢階段，且屬於上漲的第一大段之中，強勁的升勢預示這，即使黃金未來於190關口附近遇阻出現調整，未來仍大概率企穩於1800上方，並開啟新一輪升勢。因此，無論從短期抑或中期來看，投資均宜對黃金保持看漲。（Billy撰）

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