WTI原油暫時持穩，正價差（Contango）結構暗示可能還要大跌！

在上周五美國就業數據表現堅挺後，今日原油價格得到一些支撐

美聯儲對抗通脹的任務仍然艱巨，而這可能將使WTI原油承壓

原油期貨的近遠月價格結構可能透露一些跡象，WTI原油將創新低？

在經歷2023年動蕩的開局後，原油價格再度略微走強。WTI原油和布蘭特原油期貨上周均收跌約-8.5%。

由於歐洲和北美的氣溫較預期稍稍偏暖，能源價格自進入今年以來整體仍然疲軟，儘管目前該兩個地區仍有幾股冷鋒過境。

此外，歐洲的天然氣庫存水平較過往年份同期的正常水平更高。較高的天然氣庫存在一定程度上緩解了因俄烏衝突導致的供應威脅。

周五強勁的美國就業數據在一定程度上沖淡了全球經濟增長乏力的預期，但美國這個世界最大經濟體可能的衰退前景仍然令市場情緒承壓。

美聯儲已經清晰的表明其將全力抑制高企的通脹而非這對經濟增長的影響。本周四將迎來至關重要的美國CPI數據公佈。

屆時，CPI數據的表現將為2月初的美聯儲利率決議會議的可能結果提供更直觀的線索。

美聯儲12月份的會議紀要體現出公開市場委員會成員們對調節公眾對政策反應的效果感到一些挫敗。

逆價差（Backwardation）是指交割日期最近的合約價格要高於更遠期的合約價格。這表明市場更願意為立即交割支付更高的價格，而非持倉等待。

正價差（Contango）則與此相反，即交割日期最近的合約價格要低於更遠期的合約價格。這表明市場不願在近期交割。

對目前的WTI原油期貨市場而言，正價差程度已經達到自2020年11月以來的最深水平，而彼時原油價格顯著低於目前水平。

當然，能源市場的情況也與那時大不相同。儘管如此，正價差可能向我們提示了原油市場供需情況的一些跡象。

同時，原油波動性仍然相當低迷，可能表明市場對於目前的價格走勢並沒有過分擔憂。

（Daniel McCarthy撰，Leona翻譯）

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