WTI原油：兩因素拖累重挫4%，油價多空拉鋸或將延續！

摘要：WTI原油重挫4.1%失80關口，是新一輪下跌的開始抑或是遭到“額外”的拋售？美元、黃金同時上漲，WTI原油後市或構建“雙底”。

WTI原油重挫4.1%失80，創一個半月來最大單日跌幅

周二（1月3日）WTI原油盤中一度升至日內高位81.5美元，但其後油價上漲乏力並輾轉回吐漲幅，最終重挫4.1%失守80美元關口至日內低位76.6美元，創下自2022年11月23日以來近一個半月的最大單日跌幅。

毫無疑問，WTI原油單日大幅下跌挫傷了多頭的看漲情緒，但拖累油價下跌的兩因素卻更值得投資者考究，這對油價後市走勢判斷起到重要作用。

“金絲雀”揭示2023年全球經濟悲觀前景

周二（1月3日）公佈的韓國貿易逆差創下472億美元的歷史新高，為2008年全球金融危機以來再度出現貿易逆差。鑒於韓國素有全球經濟“金絲雀”之稱，這印證了近期國際貨幣基金組織（IMF）對2023年全球經濟的悲觀預期。

IMF警告稱，2023年全球三分之一的經濟體將受到衰退的打擊，世界將面臨比過去12個月“更艱難”的一年。另外，全球第二大經濟體在疫情管控放開後或將於一季度逐步複蘇，這令石油需求度一季度前景仍存不確定性。

美元、黃金同時上漲，原油金融屬性“漸退”

值得一提的是，周二（1月3日）出現了美元、黃金同時上漲的“特殊情況”，黃金升至逾半年新高1850美元水平；美元則自半年低位103.4大幅反彈1.15%至104.85水平。

究其原因，投資者進一步押註美聯儲會隨著通脹放緩而放慢加息步伐，投資者買入美國國債，進而拖累10年期美債收益率下跌14個基點至3.72%，為僅次於2001年第一個交易日20個基點的跌幅。

10年期美債收益率：

美國通脹數據“觸頂回落”信號凸顯，美國11月PCE物價指數錄得同比增長5.5％，為連續第五個月放緩；核心PCE物價指數（剔除食品和能源價格）11月同比增長4.7％，低於前值5％。

據CME“美聯儲觀察”公佈的數據顯示，美聯儲2月加息25個基點至4.50%-4.75%區間的概率為72.2%，加息50個基點的概率僅為27.8%。

實際上，筆者認為美元指數隔夜的大幅反彈或更多受益於歐元下挫。由於歐元在美元指數中占比近6成，歐元的下跌或是當前美元反彈的主要推動因素。

周二（1月3日）公佈的德國12月CPI月率初值錄得-0.8%，創2020年11月以來新低。CPI同比增長8.6%，低於11月的10%。這標志著通脹率連續第二次下降，目前處於自8月以來的最低水平。

隨著歐元區通脹釋放更多“見頂”信號，市場對歐央行大幅升息預期降溫。歐洲央行管委Kazaks預計，未來兩次會議將大幅加息，未來加息的規模可能會更小。

筆者曾提及，當市場處於缺少“優質資產”情況（美國國債遭到拋售）時，原油的金融屬性會有所凸顯，投資者更青睞介入具有重要意義的石油產品。與此同時，油價與美元掛扣，原油金融屬性得以凸顯。

因此，隨著市場押註通脹進一步降溫，油價在短期內或遭到拋售的壓力。不過，筆者認為上述兩個拖累油價的因素在一定程度上而言是“衝突”的，這亦暗示油價或遭到“額外”拋售，投資者需警惕後市多空拉鋸延續可能。

更為重要的是，從中長期來看，投資者應將油價的回落更多視為對下方支持的再次確認。在歐佩克+減產維穩油價、俄烏地緣局勢不確定性及中國經濟複蘇提振石油需求的大背景下，預計油價底部或已基本探明。因此若後續油價再度企穩於70美元上方，則存在構建“雙底”可能。

高盛預計，隨著需求複蘇和市場利用歐佩克的閑置產能，油價將進一步走強。高盛認為布倫特原油價格在80美元/桶至100美元/桶之間是一個現實的區間。德商銀行表示，由於經濟有複蘇的跡象，布倫特原油可能會攀升至100美元，這可能會從2023年第二季度開始發生。

WTI原油技術分析：後市或構建“雙底”

WTI原油日線圖：

正如筆者此前反覆提及的，原油見底的潛在兩個條件為：

• 2023年1月下旬前，油價出現底部盤整結構

• WTI原油進一步跌向60.0-65.0美元區間

隨著WTI原油堅實70美元的底部，不排除油價將於1月下旬前再度下行考驗70構建“雙底”，下方可重點關註74.0美元、70美元關口。

與此同時，油價上方面臨自2022年6月中旬高位的下行趨勢線阻力，投資仍需觀察油價於82.0-85.0美元區間阻力的動能轉換。（Billy撰）

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