黃金走勢分析：金價半年跌去20%，下方這一水平或迎轉機！

摘要：美聯儲鷹聲嘹亮，金價半年跌去20%擊穿1680；以史為鑒，這種情況下黃金或迎來轉機；短期1600關口重要性不容忽視。

美聯儲鷹聲嘹亮，金價半年跌去20%擊穿1680

本周市場將迎來重磅美聯儲9月利率決議，上周二（9月13日）公佈的美國8月消費者物價指數（CPI）錄得同比上漲8.3%，連續6個月高於8%。尤其是剔除能源和食品的核心CPI進一步攀升至6.3%，暗示美國通脹壓力短期內難以緩解。

數據公佈後美國三大股指創下兩年多來最大單日跌幅，黃金亦於其後擊穿重要1680美元至兩年半低位1654美元，於近半年時間累計下挫20%。

基本可以確定的是，美聯儲目前已將價格穩定置於充分就業之上，這或意味在美國經濟數據、尤其是就業數據並未明顯惡化前，美聯儲將不會轉變其“鷹派”形象。

筆者認為，儘管市場已充分消化加息75基點的預期，但不能完全排除美聯儲在此次會議上意外加息100基點，這意味聯邦基金利率的目標區間可能將於4%-4.25%。與此同時，美聯儲將在此次會議上強調對其將在更長時間內維持較高的利率水平。可以預見的是，任何更鷹派的信號都將為黃金提供進一步下行動力。

黃金已接近回吐疫情以來全部漲幅，1600關口重要性不容忽視

眾所周知，黃金於2020年8月創下歷史高位2075美元主要得益於“再通脹交易”與美聯儲利率下行，而當前美聯儲正為了控制通脹而大幅上調利率。筆者提醒，歷史上黃金兩輪大牛市均是在美元信用受到了衝擊情況下出現的，其中第一輪1970至1980年的牛市起點為美元與黃金脫鉤，黃金對沖了美元；第二輪牛市起點為1999至2011年—歐元誕生，信用對沖了美元。

美元作為全球貨幣霸主，是美國國力外在表徵的形式，一旦有更多證據顯示美國無法在不嚴重傷害經濟情況下控制通脹，預計將衝擊美元的信用，拖累通脹保值國債（TIPS）收益率下行，進而提振黃金。

因此，儘管筆者認為黃金短期仍有進一步下行空間，但並不意味黃金在大周期的趨勢已轉入下行，而市場當前似乎亦高估了1680美元水平的重要性。

黃金接近回吐疫情以來全部漲幅：

2020年新冠疫情的衝擊下美聯儲開啟“無限量QE”，當時黃金處於1600美元附近，這意味黃金目前已接近回吐疫情以來的全部漲幅。

另外，1600美元同時為2015低點1046美元的斐波納契50%回調水平，這與1999年以來的回調具有相似性。

再者，黃金1600美元同時為江恩輪中輪顯示的下個關鍵節點，處於價位的0°與時間的90°重合處。時間上投資者可重點關註11月中旬前後。當然，若黃金於短期內已快速、有效擊穿1600關口，則黃金將邁向下一個節點1420。

總結而言，1600美元有望成為黃金後市的重要支撐，尤其在黃金當前錄得連續五個月下跌後。一旦短期黃金進一步大跌並有效企穩於1600美元上方，同時配合美國失業率的上升，不排除將引發黃金短期趨勢的逆轉。（Billy撰）

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