美聯儲是否有理由考慮在明年年底前降息？ - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，美聯儲是否有理由考慮在明年年底前降息？。以下是該報告的主要內容。

市場

在歐元區和美國利率市場上，曲線趨平/反轉仍然是“默認”選項。歐元區和美國兩年期國債收益率均觸及多年來高點，因為市場認為美聯儲和歐洲央行除了繼續他們的前置游戲外別無選擇。與此同時，美國市場並沒有完全放棄美聯儲有理由考慮在明年年底前降息的想法。美聯儲不太可能支持這種想法。美國數據喜憂參半。8月份零售額小幅增長。7月銷售數據被向下修正。每周申請失業救濟人數(21.3萬)仍然較低，表明勞動力需求依然穩固。如果美聯儲想通過緩和需求來抑制通脹，還有一些工作要做。美國國債收益率在6.6個基點(2年期)至0.8個基點(30年期)之間上升。這一走勢再次完全是實際收益率上升(10年期上升8.6個基點至1.02%)的結果。歐元區(掉期)收益率上升1.3個基點(10年期)至9.2個基點(2年期)。30年利率指標略有下降(-1.5個基點)。EMU兩年期收益率超過了2011年收盤時的峰值2.50%。歐洲央行決策者(除葡萄牙央行成員Centeno外)均承認，需要採取果斷行動，將通脹和通脹預期拉回更可接受的水平，支撐主導市場走勢。實際收益率的持續上升，加上轉債緊縮可能將經濟推入衰退(Cfr世界銀行基礎設施)，使得股市處於守勢。美國指數再次下跌1.43%(納斯達克)。標準普爾指數和納斯達克指數都有跌至最後的技術支撐位(分別為3809和11545)下方的風險，如果是這樣，將為返回6月份的低點開闢道路。美元依然堅挺(美元指數收於109.74)，但目前未能推動新的突破。市場在考慮日本和韓國等國以及歐洲貨幣聯盟(EMU)在至少效仿(甚至超過)美國的舉措後，對利率進行干預的可能性，從而導致某種短期(脆弱的)均衡。歐元兌美元甚至以平價收盤小幅走強。

今天上午，亞洲股市仍處於壓力之下，跌至1.0%/1.5%。中國8月份包括生產、零售額和失業率在內的生態數據都好於預期，但並未幫助改變投資者的情緒。人民幣進一步走弱，跌破美元兌人民幣7.0。美元兌日元在143.4附近波動不大。美國國債收益率仍在不斷走高。今天晚些時候，歐元區8月通脹率和密歇根大學(University of Michigan)的美國消費者信心指數可能成為焦點。最終CPI數據通常不會對市場產生影響，但如果有向上修正的話，可能只會加強短期收益率的上升。在密歇根消費者信心調查中，市場關註的焦點從與活動相關的子系列轉向通脹預期。後者預計將確認近期的頂位格局。即便如此，我們預計它不會真正深刻地影響美聯儲出台前的市場定位。美元目前維持盤整模式，但近期/周期高點仍可觸及。

新聞頭條

韓國正在研究穩定韓元匯率的應急計劃。今天上午，美元兌韓元在亞洲交易中測試了13年來的高點(韓元兌韓元的低點)1400。今年年初，韓元兌韓元的匯率跌破了1200韓元。財政部長Choo Kyung-ho加入了日本同行的行列，加大了口頭干預力度。他對議會表示，商務部正在密切關註市場形勢，並表示如果有必要，當局將採取措施。韓國科樂銀行(Bank of Kora)最近警告稱，相對於經濟基本面而言，韓元的下跌速度過快。中國央行8月份將利率上調25個基點至2.5%，並暗示將進一步收緊。然而，美聯儲的激進路線仍有利於美元，而不是韓元，在能源和大宗商品價格飆升之際，美元也面臨著不斷膨脹/創紀錄的貿易逆差的壓力。

世界銀行(World Bank)警告稱，隨著各國央行以幾十年來從未見過的速度加息，明年可能出現“毀滅性”衰退。IMF呼籲大型經濟體的貨幣當局協調行動，以減少總體緊縮力度。與此同時，需要採取更多行動來促進生產，以緩解價格壓力，而不是把所有註意力都集中在抑制支出上。世界銀行表示，核心通脹率明年仍有可能超過5%，並補充說，如果這促使各國央行採取更激進的措施，那麼全球經濟增速將在2023年降至0.5%。