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摘要:匯豐銀行(HSBC)經濟學家們研究瞭如果美國經濟放緩,美元可能會如何表現,以及它將如何應對全球經濟增長放緩。在他們看來,放緩並不意味著走低。 當全球經濟明顯放緩時,美元走強 美元對美國經濟增長放緩的反
匯豐銀行(HSBC)經濟學家們研究瞭如果美國經濟放緩,美元可能會如何表現,以及它將如何應對全球經濟增長放緩。在他們看來,放緩並不意味著走低。
當全球經濟明顯放緩時,美元走強
美元對美國經濟增長放緩的反應取決於衰退的嚴重程度。回顧過去50年美元指數(DXY)和美國領先綜合指標(CLI)之間的聯繫,我們會發現,如果美國經濟出現急劇減速的跡象,美元往往會走強,而美國經濟放緩幅度較小通常會導致美元走弱。
“太緊”或“太松”將對美元有利。美國經濟放緩對美元的影響取決於美聯儲能否實現不太緊也不太松的“金髮姑娘”(goldilocks)結果。風險在於,美國經濟陷入衰退,要麼是因為這是控制通脹所需的手段,要麼是因為美聯儲犯了一個政策錯誤,過度緊縮。
其他經濟體也面臨著類似的問題。我們面臨的不僅僅是美國經濟放緩,而是全球經濟放緩。歷史顯示,經濟合作與發展組織(OECD)所有國家的領先綜合指標走軟,總體上對美元有利。考慮到世界其他國家自身的困境,美國經濟放緩也可能給它們帶來特別大的問題。
儘管美元走強的路徑有很多,但唯一一條走弱的路徑是狹窄的。這需要一個假設,即美國經濟放緩到足以緩和美聯儲加息的程度,但不至於引發美國經濟衰退,而所有這一切發生的同時,世界其他地區的經濟狀況都在好轉。這不是一條不可能的道路,但我們懷疑這不是最有可能的結果。
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