烏克蘭戰雲密佈 油價會突破100美元麼？

山雨欲來風滿樓，第三大石油出口國俄羅斯與烏克蘭日漸膠著的局勢正在撼動全球石油市場。

上周五，國際基準布倫特原油上漲3.3%，收於每桶94.44美元；美國主要價格西德克薩斯中質原油（WTI）價格上漲每桶3.22美元，收於93.10美元。

交易員們對俄羅斯與烏克蘭爭端的地緣政治風險完成了定價，推動原油價格躍升至八年來的最高點，而自2014年以來，油價還從未突破過100美元。

國際能源署（IEA）週五表示，即使沒有戰爭，出口國之間的石油供應問題也有可能加劇能源市場的緊張和波動，並推高價格。當美國國家安全顧問傑克·沙利文（Jake Sullivan）敦促美國人在未來48小時內離開烏克蘭時，油價甚至更高。

俄羅斯在全球大宗商品市場中發揮著巨大的作用。根據投資銀行Cowen的數據，它每天出口約500萬桶原油，約占全球貿易的12%，每天出口約250萬桶石油產品，約占全球貿易的10%。俄羅斯約60%的石油出口流向歐洲，另外30%流向中國。

OPEC+增產艱難

如果俄羅斯原油出口受到影響，那麼俄羅斯所在的OPEC+的增產之路將越發艱難。

OPEC+去年同意每月將產量提高40萬桶。但到目前為止，它每天的產量仍然比目標低100多萬桶。石油分析師兼休斯頓Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow表示：

“市場現在質疑OPEC+將產量恢復到大流行前水準的能力，”

該組織上月的供應比其目標低90萬桶，而去年12月的供應缺口為79萬桶。IEA表示，自2021年初以來，市場實際損失了3億桶石油。

短缺加上強勁的需求，導致全球石油庫存減少。IEA表示，經濟合作與發展組織（OECD）中的較富裕國家的石油庫存在12月下降了6000萬桶，降至26.8億桶，為七年來的最低水準。初步數據顯示，1月份庫存已進一步下跌了1350萬桶。IEA在報告中表示：

“OPEC+在實現產量目標方面的長期表現不佳，以及不斷加劇的地緣政治緊張局勢推動油價走高。”

“如果OPEC+的產量與其目標水準之間的缺口持續存在，供應緊張局勢將會加劇，增加油價更大波動和上行壓力的可能性。”

另一方面，假如油價確實飆升，需求也會受到打壓，但分析師Pavel Molchanov在接受Yahoo Finance採訪時表示，在需求下降的同時，供給下降的速度更快：

“需求會受到負面影響，但供應會急劇下降。油價不會永遠保持在三位數，但是在戰爭期間，每桶120美元並不是完全不可能的。”

不過，也有分析師認為，此刻市場關於地緣政治風險溢價已經充分交易，油價已臨近轉捩點。中信建投分析師丁魯明、陳韻陽表示：

“俄烏衝突對鈀金、農產品、能源、有色金屬供給影響較大，但市場已經提前炒作，無論最終是否開戰，一旦局勢開始明朗，相關商品將‘買預期，賣事實’。”

“油價供給端主導權在於歐佩克，從歷史來看，僅憑俄羅斯很難使油價形成可以無視需求的持續上漲。”