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摘要:利率和外匯交易員或迎來一個短暫的機會。
如果美國總統拜登決定提名佈雷納德(Lael Brainard)而非傑羅姆·鮑威爾擔任美聯儲主席,利率和外匯交易員或許會迎來一個短暫的機會窗口。
鑒於市場認為佈雷納德比現任美聯儲主席鮑威爾更不願意收緊貨幣政策,市場最初的反應可能是短期利率回落、美元下跌。但這種走勢或許只是曇花一現,因為無論誰執掌美聯儲,最終都將屈服於通脹和增長前景的不確定性。
RBC Capital Markets策略師Blake Gwinn表示:
“佈雷納德當然更偏鴿派,但二人都面對的是相同的資訊,而且都將被迫向實際通脹數據妥協。”
鮑威爾自2018年以來一直擔任美聯儲主席,博彩市場也看好他連任,但佈雷納德被提名的可能性最近有所上升。在外界猜測拜登政府很快將宣佈美聯儲主席提名人選之際,博彩市場上關於佈雷納德獲得提名的概率週二達到40%左右,不過此後回落至接近30%的水準。鮑威爾的可能性接近70%,其他人獲提名的概率很低。
高盛集團利率策略主管Praveen Korapaty說,如果是最被看好的鮑威爾連任,市場不太可能做出太大反應,但如果是佈雷納德,則可能出現一些波動。在美國國債方面,2年期和5年期收益率可能下跌多達10個基點,期限更長國債的收益率將體現更大的通脹風險溢價。Korapaty說:
“由於她被認為更鴿派,因此我預計收益率曲線會陡化,人們會預計,在滿足更廣泛的充分就業標準之前,佈雷納德執掌的美聯儲可能不希望採取行動。”
本月早些時候,有消息稱拜登就美聯儲主席這個職位對佈雷納德進行了面試,當時的市場反應或許會提供一些線索。在該報道發佈後,債券價格上漲,儘管市場觀察人士警告稱,佈雷納德擔任聯儲主席的前景只是部分因素,推動債券價格上漲的似乎主要是市場倉位狀況、地緣政治擔憂和其他因素。
嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones稱,選擇佈雷納德可能會導致美國債券和外匯市場的加息預期推遲。目前期貨數據透露出的是,2022年美聯儲會兩次加息,每次25個基點,但如果拜登改變美聯儲領導層,那麼明年預期的加息次數可能會減少一次。
不過,債券市場專家都認為,市場對佈雷納德提名的任何極端反應都難以持久。這在一定程度上是因為,佈雷納德偏鴿派這個理由過於簡單了。
除了兩位候選人面對相同的通脹和增長變數外,整個利率決策委員會的組成也存在不確定性。在確定主席人選之後,預計拜登政府將會把注意力轉移到填補美聯儲理事會的空缺席位,此外還要決定即將離任的美聯儲負責監管的副主席誇爾斯(Randal Quarles)的接替人選。
高盛的Korapaty說,如果拜登通過精心的政治算計,提名鮑威爾連任,但一系列候選人的構成足夠鴿派,足以導致市場預計明年不會加息,那麼2年期國債收益率可能下跌多達20個基點。
嘉信理財的Jones則說:
“如果再有三位像(明尼阿波利斯聯儲主席)卡什卡利這樣的鴿派人物,那將產生相當顯著的影響。”
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