美國9月非農顯著遜於預期 料將壓制美聯儲Taper速度

當地時間10月8日早晨，美國勞工部宣佈九月新增非農就業崗位19.4萬，顯著遜於經濟學家預期的50萬人，為美國就業市場復蘇軌跡和美聯儲即將到來的Taper帶來了新的不確定性。與就業人數不及預期相反，失業率從前值的5.2%進一步下降至4.8%，好於預期的同時標誌著一些勞動者已經離開了就業市場。

（美國非農就業數據，來源：美國勞工部）

根據最新報告，美國非農就業距離2020年2月水準仍有500萬缺口。需要說明的是，在九月拖後腿的是削減12.3萬就業的政府部門崗位，私營部門就業實際增加31.7萬人。美國勞工部也上修了之前兩個月的數據，其中7月非農上調3.8萬至109.1萬，8月數據上調13.1萬至36.6萬。

（來源：tradingeconomics）

接連兩個月關鍵就業數據顯著弱於預期，多少也顯示出疫情對就業市場的衝擊仍未消退。根據美國疾控中心的數據，德爾塔變異病毒引發的確診病例數激增在9月初見頂回落，即便如此近期每日新增病例數仍然在10萬人左右。這一數據也反映在就業市場上，在商業服務業普遍開始招募員工的背景下，食品飲料店就業在九月下降了1.2萬人足以反映出人們不願離開家門的狀況。

（來源：美國CDC）

根據當地求職網站Indeed八月進行的調查，勞工們不願出去上班的最主要理由仍然是害怕感染新冠，此外學校停業也是家長們不能外出工作的重要原因。這一邏輯也構成了看好後續就業市場的理由。伴隨著學校重啟，不僅會提供校車司機、餐廳員工這樣的崗位，同時更多家長（尤其是女性）也能回歸職場。Indeed經濟學家Nick Bunker表示，如果之前確診病例數的下降有任何指導意義，那麼大流行的顯著性降低將導致更多人重返勞動力市場。

而對於失業率下降隱含一批勞動者退出就業市場的現狀，部分經濟學家給出的解釋是這批人已經選擇退休。在疫情爆發的一年多時間裏，強勁的股市和創紀錄的房價漲幅推高了家庭財富，也使得受益人群有底氣退出勞動力市場。

對於資本市場而言，這一份非農數據也是11月初FOMC會議前最後一份就業報告，增速放緩的數據也為美聯儲Taper路徑畫上了問號。此前鮑威爾曾表示需要看到一份相當好的就業報告才能達到美聯儲放緩債券購買速度的門檻。此外，就業放緩也迎合了經濟增速放緩的擔憂，此前亞特蘭大聯儲預期美國三季度GDP年化增速較二季度（6.7%）顯著放緩至1.3%。

雖然這份數據不好看，但Forexlive分析師Adam Button認為9月非農並非完全是壞消息。Button認為該數據足夠推進美聯儲貨幣政策正常化進程，同時有助於緩和那些“鷹派”急於推進快速縮減購債的心情，預期FOMC官員們將會針對具體縮減規模展開生動的辯論。

隨著9月非農公佈，受益於寬鬆環境的科技股拉升帶動納指期貨走高，標普和道指期貨在經濟敏感股影響下顯著呈現震盪態勢，備受關注的十年期美債收益率跳水至1.57%，Comex黃金期貨拉升1%至1770美元上方。