美債收益率為什麼一直跌？美聯儲主席也看不懂

在美國通脹飆升之際，美債收益率卻持續下行，這讓許多投資者直呼看不懂，連美聯儲主席鮑威爾也不確定，到底發生了什麼。

當地時間週三，鮑威爾在新聞發佈會上表示，長期收益率顯著下降，對於如何解釋上次會議和這次會議之間的市場走勢，目前還沒有真正的共識。

鮑威爾為近期美債收益率下行提供了三種可能的解釋：

部分原因是實際收益率下降，因為Delta變種病毒的擴散引發了投資者對經濟增長放緩的擔憂；

與此同時，投資者的通脹預期有所緩和；

最後，還有無法解釋的技術因素。

昨日美聯儲會議後，10年期美國國債收益率短線上行，但在鮑威爾講話期間明顯回落，回吐所有升幅轉降，一度降至1.23%下方刷新日低，到美股收盤時約為1.23%，日內下降1個基點。

在週三的政策會議上，美聯儲將利率維持在接近零的區間，並將每月資產購買規模維持在1200億美元。美聯儲官員們討論了在時機成熟時如何縮減購債規模，但尚未就縮減購債規模的時機做出決定。

此前提及，美國物價增速創下多年新高，但美債收益率卻顯著下跌，這讓不少投資者感到費解。一般來說，通脹會侵蝕債券未來現金流的購買力，當物價的上漲幅度大於債券的收益率，就可能引發債市拋售，從而導致價格下跌，收益率上行。

目前市場上存兩種解釋。其中一種是，收益率下降主要反映了投資者降低了對未來經濟增長的預期。另外一種解釋是，對通脹的擔憂逐漸消退。

對於市場對經濟擔憂，鮑威爾在記者會上稱“由於Delta變異毒株的傳播而導致的感染病例增加，可能不會對經濟復蘇產生重大影響”，部分得益於疫苗接種的推廣和人們逐漸適應了疫情中的生活。

在備受關注的通脹話題上，鮑威爾週三重申，最近幾個月來通脹持續走高“是臨時現象”，這也是他一直以來的觀點。他表示，市場“絕對無需對通脹感到恐慌”，未來幾個月通脹率預計都將保持在2%以上，中期內會回落至目標水平，因此“當前狀況還不足以促使美聯儲改變其政策立場”。