成功的交易＝心理控制＋資金管理＋分析系統

第一節 資金管理的重要性

人們常說，成功的交易＝心理控制＋資金管理＋分析系統。但是，實際上，多數人忽略了資金管理這個問題。

下面我們來做一個資金管理的遊戲：

讓我們先做一個勝率60%的遊戲，你有1000元，有100次下注的機會，賠率1：1。那麼，你如何下注才能獲得最大的收益呢？在看下文時，建議你先思考一下這個問題。

據調查，一般人傾向於在不利的情況下下更多的賭注，而在有利的情況下下更少的賭注。反應到市場中，人們常常在連續的幾次下跌之後，總是會預期有一次上漲，或連續的幾次上漲後，預期有一次下跌。但這只是賭徒的謬論，因為盈利的機會仍然只有60%。此時，資金管理就極為重要了。

假定你以1000元開始這個遊戲，結果連輸三次（從幾率上講這是很容易遇到的），現在你的資金只剩下700元。那麼，多數人會認為，第四次會贏，於是把賭注增加到300元（想挽回損失的300元），儘管連續四次輸的幾率不大，但是仍有出現的可能。那麼，你只剩下400元，要在這個遊戲中挽回損失就必須盈利150%，機會不大。假設你把賭注放大到250元，那麼，很可能你四次遊戲後就破產了。不管哪一種情況，在這個簡單的遊戲中不能實現盈利。由於沒有資金管理的概念，所冒的風險太大了，沒有在風險和機會之間取得平衡。

人們認為，交易中70％的人是虧的，10％的人不輸不賺，只有20％的人賺錢，因此，只須將入倉量降到一個很小的數目就可以使一個交易者從70％的虧損者當中轉移到10％的至少不輸不贏的人當中。如果你被淘汰出局，那麼你就不可能把交易做下去，你必須確保你能繼續交易下去。然而，大多數交易者往往在他們有機會勝出之前就被淘汰出局。運氣稍有不佳，他們便會前功盡棄。

繼續留在遊戲中是非常必要的。試想一下，如果你的方法只需稍微變通一下就會轉危為安，那麼你會怎樣做呢？你只需活下去，讓資本度過不可避免的低谷。你需要確保你的時間足夠長，以使你能夠掌握作為一名成功的交易者所必需的技巧和資訊。

資金管理與止損

人們總是喜歡快速地獲利，而給虧損留一點餘地，結果是截斷利潤，擴大虧損。長期下來，如何實現資金的增值呢？讓我們記住這幾個數字：20%的虧損需要25%的盈利來達到盈虧平衡，相對來說容易一些；40%的虧損需要66.7%的盈利，要達到很難；而虧損50%以上就需要100%的盈利，幾乎是不可能扭虧了。就我個人的經驗來說，20%的損失應該是虧損的極限度。

但是，這種止損也不是資金管理，因為這種止損並不會告訴你該拋出多少，也就無法通過倉位的調整來控制風險。資金管理是交易系統的重要組成部分，本質上說是系統中決定你頭寸大小的那部分。它可以確定系統交易中你可以獲取多少利潤、承擔多少風險。我們不能以簡單的通過設置這類貨幣管理的止損來取代最重要的部分。

資金管理與分析系統

再回到我們前面的遊戲中，盈利的基礎是勝率。也就是說，你的分析系統提示的買賣點從長期來講，必須可以產生利潤。在具備有效分析系統的基礎上，資金管理的作用就是通過合適的倉位調整和資金管理來使分析系統有效為自己服務。就上面的那個遊戲來說，我們可以假設一個分析系統有60%的勝率，但僅此而已。

如果使用不當，同樣會出現巨大的虧損（如前述，由此我們也不難理解為什麼在交易中使用同樣的分析系統而投資績效截然不同的現象了）。在本遊戲中，假如我簡單的每次下注10元，那麼，最終我的資金將達到1200元。當然還有更優的下注方式。比較一下舉例的幾種下注方式，就很清楚看到不同的下注方式產生了完全不同的結果。可以說，理解了資金管理的重要性，也就開始理解交易的最大秘密之一。

第二節 資金管理的策略

資金管理的策略有無數種，專職賭徒長期以來宣稱存在著兩種基本的資金管理策略：等價鞅策略和反等價鞅策略。在一次虧損的交易中，等價鞅策略在資本減少時會增加賭本的大小；另一方面，反等價鞅則在一次盈利交易中或者當我們的資本增加時，增加資本。

如果在一連串的虧損中，你的風險不斷增加，最後就會有一連串的非常大的虧損足夠導致你破產，因為等價鞅策略是有巨大風險的。反等價鞅是在一連串的盈利後冒更大的風險。在投資領域，聰明的投資者會在他們盈利的時候在一定限度內增加投資。只要有多少種入市法則就有多少種資金管理策略。以下幾種是反等價鞅的資金管理模式。

1、每固定金額一個單位。這個模型只允許你用一定數量的錢買一個頭寸，它基本上對所有的投資都有均等對待並且總是允許你持有一個頭寸。

2、等單元模型。這個模型對資產組合中的所有投資都根據它們的根本價值給予相同的權重。

3、風險百分比模式：其資金調整法則是建立在風險作為資本的一個百分比的基礎上。給予所有的交易相同的風險水平，並允許穩定的資產組合增長。這個模型適合於對長期走勢跟蹤者來說是最好的。

4、波動性的百分比模型：在風險和機會之間提供一個合理的平衡。這個模型適用於使用緊密止損的交易。