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債券收益率將在2021年繼續上升 - 摩根士丹利
摘要：在美國，有兩件事可能會改變2021年財政政策的軌跡：提高債務上限的必要性以及關鍵的企業稅收優惠即將到期。摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，這些事件可能會給市場帶來普遍的波動，但對債券投資
在美國，有兩件事可能會改變2021年財政政策的軌跡：提高債務上限的必要性以及關鍵的企業稅收優惠即將到期。摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，這些事件可能會給市場帶來普遍的波動，但對債券投資者來說，它們可能是一個機會。
核心要點
在債務上限問題上，需要批准提高美國自行設定的國債發行上限，這在過去一直是預算談判的一個導火線，尤其是在2011年夏季，國會議員利用這個上限要求未來削減支出。如果共和黨人繼續控制參議院，我們就會看到這種現象的重演。如果他們這樣做了，圍繞債務上限的談判(可能需要在8月份提高)可能會成為要求削減政府開支的一個工具。像這樣的財政緊縮，取決於經濟環境，可能會降低未來的經濟增長預期，給債券收益率帶來下行壓力。
從2022年開始，在企業稅收減免方面，利息的可扣除性將變得更加嚴格。企業還必須在五年內扣除軟件研發成本。2023年，資本投資的前期扣除將開始逐步取消。這些政策加在一起會有意義地增加公司稅。除非達成妥協，延長這些減稅措施，否則結果將是溫和的財政緊縮，這將再次對債券收益率構成下行壓力，具體取決於經濟環境。
由於我們預計2021年大部分時間將是隨著美國從冠狀病毒衰退中複蘇而實現持續強勁的經濟複蘇，因此我們還預計債券收益率將大幅上升，債券價格也將下跌。如果這最終是正確的，那麼年末對美國財政前景的擔憂可能是一個良好切入點和穩定回報的機會。
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