【行情】油價攻克50美元後還能繼續漲嗎？來看看這些利多和利空因素！

上周，布倫特原油價格自3月以來首度升破50美元大關，對於數月來一直在努力擺脫深度低迷的石油市場來說，這無疑是一個里程碑。

儘管油市還沒有完全恢復至正常水準，但一些市場上的積極信號顯然正在顯現。從小型駁船到巨型油輪，今年在各種船舶上囤積的大量燃料正逐漸枯竭。

雖然美國的新冠病毒疫情比以往任何時候都嚴重，但隨著歐洲第二波封鎖措施的放鬆以及亞洲繼續吸納大量原油，需求正在反彈。這不僅僅是供求關係的重新調整——巨額資金流動也在推動價格上漲。在全球旅遊業有望在明年大幅復蘇的情況下，原油已成為新冠疫苗分發預期下的熱門交易。

倫敦諮詢公司Energy Aspects的聯合創始人Amrita Sen表示，“在所有通貨再膨脹資產中，石油是最便宜的。隨著疫苗逐漸推出，我們預計投資者將開始重返石油行業，油價將繼續走強。”

在世界的某些角落，需求的復蘇幾乎已經完成。印度最大的煉油商上周表示，其工廠正在開足馬力進行加工，預計燃料使用將出現V型反彈。作為全球第二大和第四大石油消費國，中國和日本的汽油消費也處於或接近疫情危機前的水準。

此外，據彭博社編制的道路使用和交通指數顯示，隨著英國、西班牙和法國等國政府放鬆國家交通封鎖，歐洲的駕車者又開始上路了。隨著企業重建庫存和聖誕購物季全面展開，公路貨運大幅上升。

在需求復蘇的同時，石油輸出國組織(OPEC)及其盟友正嚴格限制石油生產。該組織本月開會取消了原定1月份每天190萬桶的供應增加，轉而在新的一年裏每月向市場增加不超過50萬桶的供應。對美國葉岩油產量的預估則仍在下降。

目前，從北海到美國葉岩氣腹地德克薩斯州Midland，原油貨物正在以更高的價格轉手，因為消費者在全球各地搜尋額外的供應。上周，沙烏地阿拉伯將作為全球煉油商基準的亞洲石油價格上調至去年8月以來的最高水準。

市場上更為微妙的變化也讓交易員感到興奮。在12月的大部分時間裏，近月原油期貨價格都高出遠期合約，這種價格結構被稱為現貨溢價。Eagle Commodities在一份報告中稱，在所謂的價格曲線前端買入合約，是有管理資金流入市場的明證。該券商稱，現貨溢價越陡，持有期貨一個月後的回報就越大，這將鼓勵在“自我強化週期”中進一步買入。

最近幾周，熱錢也在湧入能源市場。摩根大通的數據顯示，截至12月初，由於布倫特原油和WTI原油合約的資金流入，能源合約持有量增加了36億美元。

☆風險因素

當然，儘管油市當前有著上述有利因素，但市場風險可能依然不容小覷。新加坡IHS Markit有限公司的能源諮詢副總裁Victor Shum指出，“現在，油價已經對那個充滿希望的未來定價了。而我們還必須應對即將到來的黑暗疫情冬天。”

有觀點認為，油價當前最高可能也就漲到50美元這一階段。油價上漲可能會吸引從巴格達到俄克拉何馬州的生產商增加產量。歐佩克內部已經存在緊張關係，一些成員國也對該組織施加的供應限制感到不滿。

包括Ed Morse在內的花旗集團分析師表示，“油價持續上漲可能會使歐佩克不再那麼保守，從而推動價格回落。”

不確定性包括利比亞和伊朗可能增加多少產量。S&P Global Platts分析主管Chris Midgely稱，利比亞如果能繼續停火，該國產量可能增至120萬桶/日。如果拜登政府與伊朗恢復正常外交關係並解除制裁，伊朗供應也可能增多。

吸引投機者的現貨溢價也可能吸引現存原油進入市場，因為對於任何仍在囤積現貨原油的交易員來說，這種價格結構都是無利可圖的。本月早些時候，在南非西海岸，一艘超級油輪從薩爾丹哈灣(Saldanha Bay)儲油碼頭卸下油罐，駛往亞洲。這提醒人們，春季的過剩產量仍有大量剩餘。

此外，亞洲市場旺盛的買盤也可能會在某個時候停止，特別是在農曆新年將於2月初開始之際。高成本的原油將開始削弱該地區煉油商的盈利能力。