【選舉】美國大選結果及之後形勢懸而未決，美股為何接連大漲？

進入美國大選投票日那天，市場參與者擔心一覺醒來勝負仍未決出。但隨著結果逐漸有譜，他們對於這場選舉贏家仍不得而知，心情似乎平靜了許多。事實上，總統大位歸屬繼續陷於僵局的可能性給了大家些許慰藉。標普500指數週三上漲2.2%，延續了從前夜開始的漲勢。

美國股指期貨週三在盤後交易中稍事喘息，幾個戰場州的計票工作仍在繼續，這些州將決定民主黨總統候選人拜登是否會在目前勝負難分的選舉中戰勝現任總統特朗普。

賓夕法尼亞州匹茲堡CONFLUENCE理財經理兼合夥人Jim Wilding表示，若拜登當選總統和國會分裂(共和黨掌控參議院，民主黨控制眾議院)，很可能導致更多僵局，對市場的影響將更加中性。我們將看到基礎設施支出增加和經濟復蘇，但立法變化有限，對增稅的支持也有限。

如果特朗普連任，參議院仍掌握在共和黨手中，我們將不大可能看到增稅，而市場認為增稅利好。與中國的貿易戰可能加劇，監管變化也可能加強。也可能推出基礎設施法案。

在週三美股勁揚的情況下，華爾街的“恐懼指標”出現大跌，投資者歸因於國會權力分化大勢底定。共和黨可能將保住參議院的控制權，民主黨在總統大選中通吃參眾兩院的機會渺茫。

幾名分析師指出，冗長的選舉過程--包括一狀告到最高法院的可能性--是美股面臨最可怕的情況。投資者表示，儘管無法完全排除發生這種情況的風險，但國會選舉結果已使得不確定性大減。他們表示，不論特朗普和拜登誰當選，參眾兩院由兩黨各據一方的國會將能制衡白宮的議程。特別是調高企業稅與收緊監管的可能性料將降低。

“不論最後由誰來當總統，市場對這種走向的信心有所增加，”SpiderRock Advisors總裁暨投資長Eric Metz表示。

CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾(Sam Stovall)表示，“看起來，無論誰贏得大選，市場都會上漲，但上漲的原因不同。”

“如果監管和拆分的威脅得以消除，科技行業的表現將會更好，而如果通過基礎設施支出來刺激經濟，工業和材料行業的表現可能會更好。”

斯托瓦爾說，週三反彈的關鍵是，民主黨人不太可能提高稅收並實施新的法規，這讓他松了一口氣。拜登曾表示，共和黨在2017年批准的將公司稅率降至21%的公司稅削減計畫將無法兌現。拜登說，他將把稅率提高到28%，並提高資本利得稅和富人稅。

Cboe波動率指數(VIX)收低5.98點，報29.57，創4月2日以來最大單日跌幅。波動率指數期貨也普遍下跌，不過跌幅小於指數本身。

投資者表示，大選已經結束，為波動率指數走低鋪平了道路，因為一系列令人焦慮的因素--包括選舉日之後可能出現民眾騷亂--已經反映在價格走勢中。

“我們還沒有看到‘警報解除’，但一些最糟糕的情境可能已經不在考慮之列了，”Thompson Capital Management執行合夥人Matt Thompson表示。

參考近期歷史，市場參與者已經為應對選舉相關的極端波動做好了準備。2016年，在特朗普意外贏得大選後，波動率指數一夜之間飆升。不過在第二天大幅下跌，因美國股市反彈，扭轉了深夜股指期貨大跌的走勢。

波動率指數週三也出現了類似的跌勢。不過，該指數仍遠高於近20的長期平均水準。12月波動率指數期貨的價位高於其他月份合約，表明市場對2021年初的風險存在擔憂，比如新冠疫情反彈。

“波動並未消失，”Glenmede Investment Management的衍生品投資組合經理Stacey Gilbert稱。

儘管如此，隨著大選日過去，美國市場的重大風險事件已經消除。投資者在近一年前就將美國總統大選視為一個波動性來源。Cboe Global Markets10月和11月波動率指數期貨上架時間早於以往，這樣投資者就能夠對沖該事件的風險。VIX指數期貨反映到期30天內波動率的預期。

今年大部分時間--除疫情導致美股大跌之外--10月期貨較其他合約均存在溢價，因為投資者將大選視為一項重大風險事件。隨著大家越來越擔心大選結果延遲或出現爭議將延長市場波動，11月期貨價格開始上漲。

但最近，圍繞大選後市場波動的擔憂開始消退。10月，VIX指數看跌期貨成交量超過看漲期貨成交量。週三午後，這種模式仍持續。

投資者稱，未來幾周出現極端市場波動的可能性下降。

“重大事件已經發生，”Tallbacken Capital Advisors執行長Michael Purves。“最後情況會趨於正常。”