【選舉】特朗普任內的全球市場：股市上漲15萬億 建設的已經不只是華爾街

週一（11月2日），2016年，唐納德·特朗普的競選口號本可以是“建設華爾街”，但縱觀全球市場，他建設的已經不只是華爾街，更是在特朗普一直關注的新興經濟體。

雖然今年的疫情危機可能誇大了這一數字，但大多數分析人士認為，特朗普的減稅政策，加上低利率和網路繁榮，使華爾街成為過去四年的贏家。UniCredit的首席經濟學家埃裏克·尼爾森(Erik Nielsen)強調，在特朗普任期內，標普500指數實現了65%的總回報率，而歐洲斯托克600指數只有可憐的14%。

（特朗普2016年當選後全球股市表現，來源：路透社）

受今年疫情的提振，以科技股為主的納斯達克(Nasdaq)表現甚至更好。其中，Facebook、亞馬遜(Amazon)、蘋果(Apple)、Netflix和穀歌這四家“FAANGs”公司的股價飆升了285%，漲幅高達110%，這也推動全球股市價值上漲了15萬億美元。

（特朗普2016年當選後世界股票市值，來源：路透社）

SEB投資管理公司(SEB investment management)全球資產配置主管漢斯·彼得森(Hans Peterson)表示，華爾街的表現“令人印象深刻”。他說，特朗普的減稅政策起到了一定作用，“儘管它實際上是對美國公司有效的一些因素的結合”，比如低利率和商業模式，這些因素帶來了更強勁的盈利。

然而，特朗普總統任期內的另一個明星市場與他的政策無關。

摩根士丹利資本國際中國股指(MSCI China equity index)上漲了65%，漲幅與華爾街相同，這要歸功於中國自身的科技巨頭，以及中國政府的刺激措施，以抵消美國政府對中國徵收的數千億美元貿易關稅。人民幣的匯率也比2016年11月略高，中國債券市場的增長使其政府債券加入了世界上最令人垂涎的債券指數之一。

其他新興市場也在特朗普的關注範圍內，但情況更為艱難，在很多情況下，真正對新興市場造成損害的是疫情，比如石油和大宗商品市場。

2016年特朗普當選總統當天，墨西哥比索下跌近8%，現在下跌近13%。但是，儘管北美自由貿易協定已經被撕毀，特朗普的“偉大的牆”已經部分豎起，它還是比疫情爆發前的低點上漲了近15%。

土耳其的里拉已經崩潰了60%以上，但其國內的緊張局勢是更大的問題。在土耳其購買俄羅斯製造的防禦導彈時，里拉曾受到密切關注。

相比之下，在拜登開始在民調中領先之前，俄羅斯的盧布匯率一直居高不下。預計拜登將對莫斯科採取更強硬的立場。

（特朗普上任後的新興市場匯率，來源：路透社）

新興市場股票和債券市場也出現了類似的波動。以美元計算，俄羅斯股市目前處於2016年的水準，而墨西哥和土耳其的指數分別下跌了35%和55%。過去四年裏，俄羅斯以美元計價的債券為持有者帶來了33%的可觀回報，儘管債券價格在制裁和對特朗普與莫斯科關係的調查中出現了各種波動。這優於美國公債、德國公債和公司債近20%的回報率，大致相當於日本股市日經225指數的回報率，不過不及避險黃金近50%的漲幅。安本標準投資組合經理Viktor Szabo表示，“(俄羅斯)一直是最好的財政題材之一。”但“在過去幾天裏，盧布的表現甚至比里拉還要糟糕，這說明了一些問題，”他補充說，並將其與人們對拜登立場的擔憂聯繫起來。

委內瑞拉的債券則處於另一個極端。2019年初，為了迫使總統尼古拉斯·馬杜羅(Nicolas Maduro)及其盟友下臺，特朗普政府對委內瑞拉實施了制裁，使這些債券變得幾乎毫無價值，但最近幾周它們顯示出了一些生機。

墨西哥比索也再次攀升，因為人們希望，一旦拜登獲勝，墨西哥將不會面臨同樣的邊境問題。瑞銀(UBS)新興市場策略主管Manik Narain表示:“隨著美國大選的進行，並非所有新興市場都是一樣的。”

看看特朗普當選以來新興市場股市的表現:

（特朗普2016年當選後新興市場股市表現，來源：路透社）

（過去四年主要股指表現，來源：路透社）