解讀：新手、熟手、老手、高手、莊家、機構操作方式！ 

在投資市場中，投資者的交易結果常常表現為“七虧兩平一賺”現象，這屬於總體統計。

巴菲特說： “幾個人在一桌打牌，如果你看不出誰是傻瓜，那傻瓜一定是你自己。”

所謂“知己知彼，百戰不殆”，對於具體的個體投資者來說，要想和其他投資者同場競爭，必須要熟悉其他投資者的行為方式特點。

A股市場的投資者根據其行為方式的不同，大致可分為六類：新手、熟手、老手、高手、莊家、機構。

一、新手愛追高

初入市場的投資新手，面對螢幕上跳動活躍的K線，最直觀的感受就是紅漲綠跌的變化，每當看到行情漲起來，就興奮異常，腎上腺分泌增加，心跳加速，生怕錯過這場“行情”，於是便急急忙忙地買入進場。

結果買完沒多久，還沒來得及仔細體會，行情便掉頭向下。這時候回頭再看看，剛才的入場價位竟然是在高點處。

如圖1所示，投資者A點買入進場後，G 點並沒有創新高，而是掉頭向下，那麼請問：B點該止損出場嗎？

按照趨勢的定義，虛線顯示方向還是向上，只要B點沒有創新低、向下突破D點，就不應該出場。可是如果等到B點創出新低再出場，止損額度就太大了。

如果在止損執行過程中投資者再猶猶豫豫，那麼虧損額度可能還會進一步擴大。投資新手們往往就在這裏吃了大虧。

由此可見，A點並不是一個好的買點。

那麼，怎麼解決這個問題呢？

“右側交易、追漲殺跌”注重的是方向、勝率；“左側交易、高拋低吸”注重的是位置、賠率。一個是麵包，一個是牛奶，如果兩個都想要，那麼怎麼辦呢？

方法就是：按照“先生存後發展、先勝率後賠率、先方向後位置”的交易原則，在右側交易中，儘量選擇低位追漲、高位殺跌，即“低追漲、高殺跌”，保證高勝率、高賠率。

投資新手們之所以喜歡“追高”，很大程度上是對“追漲”這個詞語理解有誤。所謂“追漲”，指的是上漲趨勢一旦出現，投資者就要迅速入場，買在起漲點，不可延誤。

追漲，追的是上漲趨勢，而不是高位價格。

如果買在了高位價格，說明方向對了、位置很差，屬於高勝率、低賠率，往往看對行情卻賺不到錢，空歡喜一場。更有甚者，在看對方向的情況下，往往還虧錢出場，十分可惜。

原因就在於投資者對趨勢的變化預判不足、反應遲鈍。

關於趨勢的變化，投資者可以學習《超簡交易：交易高手速成手冊》中“均線扭轉”、“龍尾K線”這兩個技術要點。一旦搞懂了，投資者對未來趨勢的變化便會有一個深刻認識，交易功力自然顯著提升，從而迅速脫離新手期。

二、熟手做突破

當投資新手在市場中經過一段時間的磨練，他們會對市場的節奏會越來越熟悉，對品種的操作也會越來越熟練，在其他投資者眼裏，他們儼然已經成為一個熟手了。

他們自身已經認識到“順勢而為”的重要性，並開始理解“趨勢”的內涵：

（1）“所謂趨勢，就是走勢的方向，即價格波動的方向。依據方向的不同，可以把趨勢分為三種，即上升趨勢、下降趨勢、橫向趨勢（盤整趨勢、振盪趨勢）。”

（2）趨勢具有穩定性，表現為“市場的慣性規律特徵。在物理學中，物體的品質越大，慣性就越大；品質越小，慣性就越小。在市場中也一樣，參與投資交易的人越多，方法越趨同，規模效應就會出現，慣性特徵就會越明顯。”

投資者這時會開始關注動量（momentum）交易、慣性（inertia）交易等概念，並進行學習。

他們會關注行情對某些重要點位的突破，比如前高、前低等，如圖2中的B點。他們認為這些點位代表著重大阻力、支撐，具有顯著意義，一旦行情可以成功突破，便會一馬平川、勇往直前，那麼及時開倉的帳戶利潤也會隨著行情奔跑起來。

可是，在交易實踐當中，如何判斷有效突破（或真突破），一直是一個難以把握的問題。

為了過濾假突破（whipsaws）信號，人們經常設置各種“篩檢程式”。例如，有的人說突破幅度應該為1%，有的人主張3%穩妥些，還有的人要求突破3%且站穩3天以上，更有人認為要等到過了10%才覺得放心。

到底以哪個為准？

沒有一個準確說法，大都帶有明顯的主觀性、不確定性，突破幅度的設置往往以浪費大段行情為代價。

我們知道，做交易要求選擇高勝率、高賠率的買點，如果我們能夠看懂行情，就應該選擇在C點入場，而不是推遲到P點入場。

推遲入場並沒有提高勝率，反而降低了賠率，利潤減少。

所以，“真假突破”這個問題需要得到解決，具體方法參考《超簡交易》第六章第二節，只有這樣，才能讓熟手不糾結，讓利潤有保證。

三、老手總抄底

“真假突破”雖然不容易判斷，但是一旦形成真突破，行情會自然走出來，投資者跟隨操作也能獲取一定的利潤。

如果碰上大行情，投資者採取移動止盈，往往會獲得大額利潤，這種賺錢的感覺相當好。

隨著盈利的不斷增多，投資者的自信心會逐漸建立起來，甚至會越來越樂觀。他覺得自己已經是一名交易老手了。所謂“藝高人膽大”，現在他不光要賺突破的錢，還想去挑戰一下高難度，賺“抄底摸頂”的錢。

所謂“抄底摸頂”，也叫“高拋低吸”，屬於左側交易，講究的是提前預判，一般需要在最低點、最高點出現之前就採取行動。

左側交易一般需要極高的技術，一旦買在最低點、賣在最高點，利潤將非常可觀，賠率（盈虧比）很高。

左側交易的問題：操作起來難度大，勝率（正確率）很低。因為沒有人能經常買到最低點、賣到最高點，最低一檔、最高一檔永遠是最貴的一檔。

左側交易經常出現抄在半山腰、底下還有底的情況，一旦止損不堅決，就容易被深度套牢，很難翻身。

《孫子兵法》有雲：勝兵先勝而後求戰，敗兵先戰而後求勝。

由於左側交易屬於逆勢操作，勝率太低、風險太大，所以投資者應該儘量避免這種操作。

畢竟，投資者來到這個市場的目的是為了賺錢的，他只要成為“七虧兩平一賺”中10%的少數人就可以了。不需要像參加競技體育比賽那樣，為了拿到獎牌必須挑戰高難度、擠進前三名。

四、高手等回撤

觀察市場中K線走勢的變化，有一種形態最為常見，也最為基本，即N字結構，可分為：正N字結構和倒N字結構。如圖3所示。

在技術分析中，N字結構形態是最簡單、最基本的形態。

你可以用“吸籌——洗籌——拉升”來看待這一結構，

也可以用“推動——調整——推動”來解讀，

更可以從辯證法“肯定——否定——否定之否定”來理解它，

或者可以從“呼——吸——呼”的自然節奏來體會它，

它也是“發散——收斂——發散”模式的體現。

對於N字結構來說，入場買點有兩大基本買點：

反轉買點A（reversal）；

回撤買點C（retracement，也叫折返買點reaction）。

（1）對於正N字結構，如果要做多，買點為反轉買點A、回撤買點C，這兩個買點勝率高、賠率高，利潤率有保證。

注意：正N字結構不存在做空點，因為屬於逆勢操作。也就是說，B點、D點可以作為多頭止盈點，但不可以做空。

（2）對於倒N字結構，如果要做空，買點為反轉買點A、回撤買點C，這兩個買點勝率高、賠率高，利潤率有保證。

注意：倒N字結構不存在做多點，因為屬於逆勢操作。也就是說，B點、D點可以作為空頭止盈點，但不可以做多。

特別注意：反轉買點A，通過一定的方法，是可以轉化為回撤買點的。具體的轉化方法有兩種：（1）利用形態背離；（2）降低行情級別。

參考上面的表格，如果把MACD指標、波浪理論、纏論、均線與N字結構綜合起來進行比較，我們會有一個重大發現：

所謂

（1）MACD指標的“底部背離買點、0軸金叉買點、頂部加速買點”，

（2）波浪理論的“1浪買點、2浪買點、3浪買點”，

（3）纏論的“1買、2買、3買”，

（4）均線的“回歸買點、偏離買點”，

其實都可以歸為一種買點，即回撤買點。

回撤買點是一種終極買點，做交易就是要選擇回撤買點。

回撤，是為了更好地進攻！

只有掌握了終極回撤買點，投資者才能更高效、更安全地去獲取大額利潤。

五、莊家看籌碼

所謂莊家，是指能影響金融證券市場行情的大戶投資者。通常是佔有50%以上的發行量，有時莊家控量不一定達到50%，看各品種而定，一般10%至30%即可控盤。

莊家看籌碼，看的是什麼？

他看的是籌碼的集中分散程度。如果籌碼集中度比較高，說明市場上的浮動籌碼比較小，那麼拉升起來就會比較容易，反之，則比較困難。

在影響一支股票上漲的因素中，

如果說

（1）基本分析中的“市淨率”評估的是企業的現實資產狀況、是現值，

（2）基本分析中的“市盈率”評估的是企業的未來盈利能力、是未來值，

（3）技術分析中的“圖形分析”評估的是各個週期投資者的資金共振合力、是附加值，

那麼，

“ 籌碼分佈”評估的則是莊家的

真實拉升意願、難易程度，而這往往是最重要的。

另外，

市場中還流行著這樣一句話，“股市中什麼都可以騙人，唯有量是真實的”。

傳統的經典理論認為趨勢需要成交量來確認，例如成交量增加價格才能漲、縮量跌不深，並認為成交量往往是不會騙人的，而股價則容易受主力或大戶操縱。這些觀點一般情況下是正確的，但往往也有片面的地方，甚至有時候是錯誤的。

在實際操作中，許多主力機構不但經常利用操縱股價來騙人，同時也常常利用成交量來騙人。主力機構可以利用手中的籌碼大手筆對敲放出大量，引誘不明真相的投資者上當。

所以，相對於縮量而言，放量往往可能存在有較大的虛假成分。

六、機構比演算法

演算法交易（Algorithmic Trading），是一種特殊的程式化交易：

在金融市場中進行較大規模的交易時，機構投資者通過使用一定的演算法將需要進行交易的訂單拆細，並在合適的時機分別對其進行分散交易，從而降低相關交易成本，使得整個交易過程價格能夠達到最優水準

為什麼演算法交易在全球金融市場被機構投資者廣泛使用？

主要有以下幾個原因：

第一，演算法交易受到投資者追捧的最主要原因，也正是其產生的根本目的，在於其可以減小市場摩擦，有效降低交易中的衝擊成本，從而使得整個交易可以以最優價格完成。

第二，演算法交易可以提高交易執行的效率。

伴隨著大單拆分，不同的小單按照不同的價格進行動態成交，這些複雜而頻繁的交易對於人工來說是非常繁瑣的。

一方面，交易員在進行交易時總是需要進行思考和判斷的，這將有可能錯過最佳的交易時機、增加等待風險或交易成本，而程式化交易的整個流程則僅需要電腦經過非常短暫的計算，就可以將指令發出，並且在這一過程中可以避免由於人的不理性而出現的一些非正常交易；

另一方面，拆分後複雜的下單指令，特別是對於組合投資來說，容易使交易者手忙腳亂，而電腦程式化交易則可以在準確的時點對交易系統完成準確的下單指令，避免忙中出錯。

第三，演算法交易可以降低傳統交易部門的人力成本。對於機構投資者而言，只需要雇傭少量的交易員對整個演算法交易過程進行監控和維護即可。

第四，使用演算法交易，對於大規模交易而言，是一種很好的隱蔽自己交易行為的方式。

對於進行大規模交易的投資者，特別是機構投資者，一般情況下都希望能夠將自己的交易行為隱蔽起來，從而避免對手根據自己的“套路”出牌。通過將大單拆細進行交易，類似於一片平靜海面下暗湧著的激流，對手只能看到成交量的放大，但卻看不出有少數人在大量買入或是賣出，整個交易過程表現出的僅僅是一種大眾行為。

第五，演算法交易能確保複雜的交易及投資策略得以執行。程式化交易能更精准地下單，細緻地量化報單的價格和數量。特別是對於複雜的交易策略，程式便於對數目眾多的股票同時進行交易，實現傳統交易不能完成的交易策略。

目前，市場上常見的一些演算法交易策略主要有：

TWAP策略（Time Weighted Average Price時間加權平均價格演算法）、VWAP策略（Volume Weighted Average Price成交量加權平均價格演算法）、MVWAP（Modified Volume Weighted Average Price成交量加權平均價格優化演算法）、VP（Volume Participation成交量固定百分比策略）、IS（Implementation Shortfall執行落差交易策略）、Step分層成交策略、Sniffers搜尋者策略、盤口策略、Hidden隱藏交易策略、Guerrilla遊擊隊策略，……，等等。

投資者朋友，當你看到這裏，

說明你已經讀完了上面六段文字，對六類投資者的行為特點也有了一定瞭解：

新手愛追高，熟手做突破，老手總抄底，高手等回撤，莊家看籌碼，機構比演算法，

那麼，反過來觀照自己，你覺得自己屬於哪一類投資者呢？

或者，你覺得自己在哪些方面可以優化改進，提高交易技術，從而成為一名優秀的投資者？

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