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美聯儲年內再次降息的概率越來越大 - 施羅德投資
摘要：施羅德投資管理（上海）有限公司債券基金經理單坤在最新發佈的一份報告中指出，進入6月，投資者關註的重點依然在倒掛的美國收益率曲線上，美國經濟未來兩年進入衰退的看法越來越真實，年內再次降息的概率也越來越大
施羅德投資管理（上海）有限公司債券基金經理單坤在最新發佈的一份報告中指出，進入6月，投資者關註的重點依然在倒掛的美國收益率曲線上，美國經濟未來兩年進入衰退的看法越來越真實，年內再次降息的概率也越來越大。
單坤認為，全球貿易形勢的變化，加速了投資者進入避險模式。歐元區經濟依然全面疲軟，貿易風險增加，英國脫歐的問題遲遲不能解決，歐洲央行的貨幣政策依然保持鴿派，結果就是德國和英國的國債收益率屢創新低。
反觀境內，十年期國債水平平穩下行，央行行長易綱近期也再次提到中美利差仍處於較為舒適的區間。單坤認為，從性價比上，境內債券的利率水平（債券收益率）依然有很大的下行空間。
報告還指出，進入6月，市場對於境內債券市場的看多情緒在不斷積累。6月底是各類金融機構的關鍵考核時點，尤其是公募基金和銀行理財。市場開始在確定的風險中，下沉對信用債券的投資，尋找帶回購杠桿的超額收益，尤其是城投、房地產、優質民企(有信用緩釋工具保護的)。
整個5月，人民幣對美元中間價下調超過1700點，貶值幅度達到2.54%，創2018年8月以來，近十個月最大。但債券市場和股票市場依然出現相反的資金流向，債券市場依然受到境外投資人的追捧。
進入6月，報告預期，匯率中間價將會保持窄幅波動。一般情況下，境外投資人對沖匯率風險的成本很高，所以投資人會保有人民幣的風險敞口。但這一次市場沒有形成人民幣快速貶值的預期。這次的貶值和上一輪接近7的時候相比，央行的準備和考慮更加充分，從數據上沒有觀測到資本的大幅外流，同時全球各國都處於寬鬆的貨幣政策中。外資的流入繼續對債券市場形成了良好的支撐。
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