【MACRO 時勢】美國CPI報告引發市場波動：聯準會政策與經濟前景分析

週三公佈的美國最新通膨報告顯示，12月整體CPI基本上符合預期，而核心CPI有所緩解。美國12月季調後CPI月率錄得0.4%，為2024年3月以來新高，高於市場預期和前值的0.3%；美國12月未季調CPI年率錄得2.9%，符合預期，較前值2.7%有所升溫。美國12月未季調核心CPI月率錄得0.2%，符合市場預期，較前值0.3%有所降溫；美國12月未季調核心CPI年率錄得3.2%，為2024年8月以來新低，市場預期持平於3.3%。

CPI數據公佈後，利率期貨交易者押注聯準會6月降息，並預計到2025年底有約50%的可能性出現第二次降息。美元指數短線下挫40餘點，現貨黃金短線上揚近10美元，一度站上2,690美元關口。非美貨幣普漲，英鎊兌美元短線漲超60點，歐元兌美元短線漲超50點，美元兌日圓短線跌超60點，美元兌加幣短線跌近40點。美股三大股指期貨短線大幅拉升，納指期貨現漲1.52%，標普500指數期貨漲1.31%，道指期貨漲1.26%。

在12月CPI報告發布之前，核心CPI年增速在過去四個月中一直停留在3.3%。三個月核心CPI的年化成長率現在降至3.3%，低於前一個月的3.7%，雖然仍然很高，但已經停止了兩個月的上漲趨勢。就整體CPI而言，能源似乎是罪魁禍首，其環比增速佔所有項目增速的40%以上，當月汽油價格上漲4.4%。

報告的細節也顯示，上個月的房屋通膨率也保持溫和，季增率為0.3%。此外，超級核心服務環比僅上漲0.21%，為去年7月以來的最低水準。彭博產業研究（BI）的分析師Ira F. Jersey和Will Hoffman表示，在或多或少「符合預期」的CPI報告之後，市場下意識的反彈顯然表明那些擔心通膨數據上行的人鬆了一口氣。 Jersey說，「鑑於經濟的強勁勢頭，我們仍然認為聯準會更有可能幾乎完成降息，鑑於即將到來的數據，聯準會可能會在3月份採取最後一次降息。而只有消費者有意義地減緩消費，聯準會才能在此後繼續降息。

一些聯準會官員對最新數據顯示12月消費者物價指標漲幅低於預期表示歡迎，讓他們有信心通膨將持續減弱。在馬裡蘭州安納波利斯的一場獨立活動中，里士滿聯邦儲備銀行主席巴爾金告訴記者，新發布的價格數據「繼續延續了我們一直以來的趨勢，即通膨正在向目標下降。」和威廉姆斯一樣，他警告稱，政策制定者需要完成任務。 「我仍然認為我們需要採取措施，以達到最後一英里，回到2%。」他說。

美國CPI數據的上漲相對溫和，引發了周三股票和債券的強勁反彈，但交易員和投資者警告稱，市場可能仍會對通膨感到擔憂。市場參與者表示，未來仍籠罩在對聯準會進一步降息前景以及候任總統川普在稅收和關稅等問題上的行動的不確定性之中。

雖然12月的整體CPI漲幅快於預期，但市場關注的是核心CPI，在去年12月份環比上漲0.2%，此前其連續四個月上漲0.3%。 CPI報告公佈後，美股飆升，基準的標普500指數上漲1.8%。基準10年期美國公債扭轉了上週五強勁非農就業成長報告公佈後造成的跌勢。

在聯準會去年12月淡化了降息前景並預測2025年通膨將比之前預測的更加堅挺之後，近幾週美國國債殖利率大幅上升。對川普政策可能對通膨造成的潛在負面影響的擔憂仍然是一個問題。聯準會官員週三指出，未來幾個月的不確定性加劇，因為他們正在等待對候任政府政策的初步了解，即使他們表示週三的數據顯示通膨仍在繼續緩解。

由於市場仍然依賴數據，波動性可能會變得更加普遍。 WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan預計，10年期公債每日10到15個基點的波動將成為新常態。數據公佈後，利率期貨交易員仍預期聯準會將等到6月才會進行下一次降息。但現在他們對央行在年底前進行第二次降息的可能性持大致相同的看法。在報告公佈之前，市場反映出只在2025年進行一次降息的預期。

市場波動和經濟數據的發布將繼續影響投資者的情緒和聯準會的政策決策。 CPI和PPI數據將為市場提供有關通膨和經濟健康狀況的重要線索，而就業市場的表現將進一步影響聯準會的降息路徑。投資人需密切注意這些關鍵數據，以因應可能出現的市場波動和政策變化。