PRCBroker:全球：复杂化的货币政策路径与沟通

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■ 主要国家12月的货币政策会议中，除日本等少数例外外，渐进式降息趋势持续

■ 未来政策方向将在国家和地区间显现分化，2025年的货币政策路径将更加复杂化

在过去两周中，全球主要央行召开了年内最后一次货币政策会议。除瑞士加速降息至0.50%外，其他国家和地区的决策内容基本已在会前被市场消化。然而，对于未来政策方向，各国间的差异正逐步显现。

在全球最具交易活跃度的货币集团（G10）成员国中，除未在12月召开货币政策会议的新西兰外，美国、欧元区、加拿大、瑞士和瑞典5个国家或地区实施了降息，而日本、英国、澳大利亚和挪威4个国家维持政策利率不变。在实施降息的5个国家或地区中，瑞典放缓了降息节奏（从0.50%降至0.25%），而瑞士则加速了降息步伐（从0.25%升至0.50%）。若将2024年才开始加息的日本视为例外，即便政策利率未变的国家，也已开始或计划未来降息，伴随通胀抑制的进展，大多数国家致力于将政策利率逐步下调至经济中性水平（中性利率）。

然而，随着全球通胀放缓趋势的告一段落，各国和地区间的物价走势已开始出现分化，一些央行在12月会议上调整了货币政策方向。美国和加拿大明确表示将放缓未来降息步伐，同时承认由于关税、移民政策等美国下一届政府可能实施的政策，经济和通胀前景变得更加难以预测。此外，两国还指出，目前政策利率已接近中性利率水平。相比之下，欧元区的声明中删除了“为实现目标将维持足够紧缩的政策利率”的政策指引，进一步明确了当前降息趋势，并为在未来根据情况需要将利率降至中性利率以下的水平铺平道路。此外，最新的通胀预测显示，到2025年欧元区将有望实现2%的通胀目标，与美国和加拿大相比，目前欧元区对贸易政策和外部环境的不确定性保持相对较低的警惕。

除日本以及政策利率未变的澳大利亚、挪威等少数国家外，2024年主要国家多已启动降息。然而，预计到2025年，各国和地区的经济和通胀情况将进一步拉开差距，货币政策路径的分化也将更加明显。作为掌舵者的中央银行，其沟通策略的微妙之处将受到更大关注，而金融市场的波动性可能比2024年更加显著。