【MACRO 锐评】美联储第三次降息市场反应强烈，未来降息预期出现负增长！

在12月19日的政策会议上，美国联邦储备委员会（美联储）宣布了今年的第三次降息，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间调整至4.25%-4.5%。这一决策符合市场预期，使得美联储今年内的累计降息幅度达到100个基点。

此次降息得到了12名联邦公开市场委员会（FOMC）票委中的11位支持，克利夫兰联储主席哈马克投下反对票，她倾向于维持利率不变。美联储在政策声明中强调，将仔细评估最新数据、不断变化的前景以及风险的平衡，以决定未来对联邦基金利率目标区间的额外调整。值得注意的是，最新公布的点阵图显示，美联储预计2025年将降息两次，相较于9月份预计的四次有所减少。

此外，美联储官员现在预计通胀将在2027年达到2%的目标水平，较之前预期的2026年有所推迟。这一变化表明，美联储对通胀达标的时间线有所延长，对未来降息的步伐持更谨慎的态度。美联储政策声明中新增了“幅度和时间”的措辞，被市场解读为可能放缓降息步伐的信号。

分析师认为，美联储对明年的预测比预期更加鹰派，目前美联储官员的预期中值认为明年仅有两次降息，而市场大多数人的预测是三次。这一预测与美联储1月份可能暂停行动的预期相一致，因为美联储需要时间来评估经济状况以及新任总统出台的任何新政策的影响。

特朗普政府承诺的减税、提高关税、减少监管和移民等政策可能会对增长、就业和价格前景产生相互影响。高盛经济学家预计，特朗普上台后实施的关税措施可能会在明年将核心通胀率推高0.3个百分点，尽管大部分影响将在2026年消退，但这可能会引起央行内部的不适，因为这将导致通胀在五年内有意义地高于2%的目标。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，劳动力市场目前仍处于微妙的平衡状态，招聘率低，但裁员率也低，收入增长支撑了强劲的消费。美联储官员一直在寻找就业增长速度稳定以使失业率保持稳定的迹象。市场将从鲍威尔对未来降息路径、声明措辞变动、经济基本面、新政府影响方面的回答来获取更多线索。

鲍威尔讲话期间，美元指数站上108，刷新11月22日以来新高，日内涨超1%。现货黄金跌破2600美元/盎司整数关口，为11月18日以来首次，盘中单边大幅下挫近60美元，日内跌幅扩大至逾2%。

美国10年期国债收益率达到5月底以来的最高水平，日内上涨11.3个基点至4.5%。比特币日内跌超4%。美股三大股指跌势不断，纳指尾盘跌超3%，标普500指数跌超2%（这是自2001年以来标普500指数在美联储利率决定当天的最大跌幅），道指跌超千点，收跌2.59%，连续第10个交易日下跌，这是道指自1974年10月连续11个交易日下跌以来最长的单日连跌纪录。

最新的季度经济预测摘要显示，美联储政策制定者预计，美联储的目标通胀率在2025年将达到2.5%，高于上次预估，通胀在2027年达到2%，较之前预期的2026年推迟。报告还显示，政策制定者预计明年经济增长将略强于三个月前的预期，失业率也将下降。这表明，尽管存在不确定性，但政策制定者对经济增长和就业市场保持谨慎乐观态度。

总体而言，美联储的最新决策和预测显示了对当前经济状况的审慎评估，以及对未来政策路径的灵活调整。随着新政府政策的逐步明朗，美联储的降息步伐和通胀预期可能会进一步调整。美联储将继续监控经济数据和全球发展，以确保其货币政策决策与实现最大就业和价格稳定的目标保持一致。