市场焦点将从美联储转向英国央行

市场

美联储昨日将政策利率从 4.5%-4.75% 下调至 4.25-4.5%，主席鲍威尔称这一水平仍具有 “有意义的限制性”。这一决定在意料之中，但并非一致通过。克利夫兰美联储哈马克投票维持利率稳定，鉴于当时的情况，这有很大的发言权。经济表现良好，GDP 预测在政策范围内维持在 1.9-2.1% 不变，非常体面。PCE 通货膨胀率从 2025 年的 2.1% 上调至 2.5%，然后在 2027 年向 2% 的目标放缓。核心 PCE 也面临类似的上调。FOMC 从 9 月份认为两个通货膨胀指标面临的风险大致平衡，转变为偏向上行。同样，这两个指标的不确定性也大大增加。在被问及美联储为何要减息时，鲍威尔指出，劳动力市场仍在降温，不管是逐步降温，而通货膨胀情况 “大致处于正轨”。不过声明中关于未来降准的措辞发生了鹰派的变化，其中大胆的部分是增加了：“在考虑联邦基金利率目标区间额外调整的 幅度和时机时，委员会将仔细评估收入数据、不断变化的前景以及风险的平衡。”鲍威尔表示，这预示着美联储正处于或接近放缓进一步调整步伐的节点。他补充说，在累计下调100个基点后，美联储现在 “明显更接近中性”，值得采取谨慎立场。在更新后的点阵图中，利率预测中值在未来一段时间内上移了50个基点，这意味着明年现在显示两次25个基点的利率下调，而不是四次。此外，预计 2025-2027 年的政策利率仍将高于上调后的中性利率（至 3%）。这又是一次 “更长时间的更高”。 鲍威尔在新闻发布会的最后，虽然标明这不是一个可能的结果，但甚至不想排除明年加息的可能性。受美联储鹰派中枢的影响，美国收益率在8.8（30年期）至14.1（5年期）个基点之间飙升，在目前的动能下可能还有更大的运行空间。美国货币市场甚至没有完全将明年的两次降价定价。美元兑欧元区收于两年来最高水平。欧元/美元收于 1.0353，而开盘价为 1.0491。关键支撑位 1.0335（11 月盘中修正低点）岌岌可危。贸易加权指数自 2022 年 11 月以来首次突破 108。

多家中央银行今天召开会议。日本央行利率决议已经公布。接下来是瑞典、挪威和捷克共和国。在核心市场，注意力从美联储转移到 英国央行。虽然中间会议没有更新预测。4.75% 的利率现状已基本确定。行长贝利对 2025 年的指导则更加引人关注。本周强于预期的工资增长和顽固的通货膨胀压力（核心、服务）使央行几乎没有回旋余地。货币市场勉强将明年的两次降价定价。这使得英镑兑欧元保持在近期高点附近，即欧元/英镑 0.823 附近。如果贝利只是像鲍威尔昨天那样鹰派的一小部分，那么欧元/英镑 0.8203 的考验就在眼前。

新闻和观点

日本央行今早维持利率在 0.25% 不变。在路透社和彭博社等援引消息人士称央行倾向于维持现状后，这一决定被广泛预期。田村持反对意见，投票赞成加息，因为经济和价格走势符合预期，通货膨胀风险正在增加。由于经济 “可能继续以高于潜在增长率的速度增长”，通胀率预计将持续保持在 10 月份展望报告中预测的目标水平，因此 第三次加息还是即将到来。上田行长在新闻发布会上确认了这一点，但表示他们希望首先获得更多有关加息的信息。今天缺乏相关信息是他们维持利率不变的原因。由于这些工资谈判（shunto）只在 2 月/3 月进行，因此 1 月突然加息也受到质疑。日元本已因美元走强而承压，又因上田的言论而扩大跌幅。美元/日元冲高至 156.3。口头干预可能即将到来。

新西兰今年第三季度 GDP 环比收缩 1%，远超预期。 这是继第二季度下调 1.1%（原为-0.2%）之后的又一次下调，意味着该国在技术上进入了衰退。GDP 比 2024 年第三季度减少了 1.5%。急剧下降的部分原因是对早期读数的调整造成了较高的比较基数。详细数据显示，家庭消费（季环比-0.3%）、资本形成（-2.9%）和政府消费（-1.9%）全面表现疲软。出口（-2.1%）的降幅大于进口（-0.4%）。数据发布后，纽元暴跌，美元加剧了纽元/美元的跌势。货币对收于 0.562。曲线前端的掉期利率下滑了 5 个基点。