【MACRO 时势】华尔街分析师预测美元走势及特朗普政策对美联储决策的影响

华尔街分析师普遍预测，美元可能在明年年中达到峰值，随后将开始下滑，预计到年底可能下跌6%。这一预测主要基于对美国当选总统特朗普政策和美联储降息措施的考量，这些因素可能会在2025年下半年对美元构成压力。

今年以来，美元已经显著上涨，有望实现自2015年以来的最大年度涨幅。这一上涨趋势部分是由于特朗普在美国总统大选中的胜利，以及强劲的经济数据导致市场降低了对美联储未来降息次数的预期。然而，法国兴业银行货币策略主管基特-朱克斯（Kit Juckes）警告称，美元当前的强势可能难以持续。

彭博美元现货指数今年已上涨约6.3%，大部分涨幅集中在11月初的大选前后。市场预期特朗普的关税和减税政策将刺激通胀，这使得美联储降低利率的任务变得更加复杂，从而推动了美元的上涨。摩根士丹利的策略师们认为，尽管短期内美元可能因特朗普政策而上涨，但到了明年，美元预计将跌破当前水平。他们指出，美国实际利率的下降和风险偏好的上升将使美元成为最看跌的货币之一。

特朗普在贸易问题上的强硬立场，包括对墨西哥和加拿大商品征收高额关税的承诺，已经导致墨西哥比索和加元汇率下滑。此外，特朗普对美元作为世界主要货币地位的挑战也影响了全球货币市场。

与此同时，英国《金融时报》的一项调查显示，经济学家们担心特朗普政府的政策可能会加剧通胀，使美联储在降息方面采取更加谨慎的态度。与9月份的调查相比，12月的调查显示，经济学家们上调了对明年联邦基金利率的预测，绝大多数受访者认为，到2025年底，利率将保持在3.5%或更高。

经济学家们预计，美联储可能会减少在明年年底前的降息次数。如果美联储在本周的会议上如预期降息25个基点，政策利率将维持在4.25-4.5%。乔纳森·赖特（Jonathan Wright）表示，劳动力市场的下行风险已经减少，而通胀方面的进展似乎停滞，这可能导致美联储不太可能急于降息。

塔拉·辛克莱尔（Tara Sinclair）认为，美联储可能在12月降息后延长暂停降息的时间，并在明年剩余时间内保持利率稳定。官员们正在策划以多快的速度达到既不刺激也不抑制增长的“中性”政策利率，但美联储主席鲍威尔承认，政策制定者也不清楚这一水平具体在哪里。

特朗普重返白宫将对美联储的政策前景构成巨大影响。调查显示，略高于60%的经济学家认为特朗普的计划将对美国增长产生负面影响。

在接受调查的47位经济学家中，略高于80%的人表示，剔除食品和能源价格后的核心个人支出价格指数（PCE）在2026年1月或更晚之前不会降至2%以下。与9月份的调查相比，未来12个月核心PCE通胀率的中值预测也从2.2%升至2.5%。尽管经济学家对明年实际GDP增长的中值预测从9月份的2%升至2.3%，对经济衰退的担忧也很遥远。

但辛克莱尔警告说，特朗普的政策将开始产生影响。她表示，从长远来看，这种政策组合并不好。经济学家警告说，这段时期对于美联储来说可能是艰难的，如果该央行被迫维持利率高位以抵消特朗普政策的影响，那么特朗普和鲍威尔之间可能会发生“对抗”。赖特表示，鉴于新冠疫情后价格压力的激增，美联储对通胀问题的态度将比过去“更加紧张”。