【MACRO时势】中东停火协议与黄金市场的未来：地缘政治与经济因素的交织影响

根据AXIOS网站的最新报道，美国高级官员透露，以色列和黎巴嫩已就停火协议条款达成一致，这一进展有望结束双方与真主党的冲突。尽管双方尚未正式宣布，但以色列安全内阁预计将在周二批准该协议。这一消息传出后，现货黄金价格延续跌势，跌破2640美元，较日内高点大跌超80美元；WTI原油、布伦特原油也一度大跌2%，显示出市场对地缘政治紧张局势的敏感反应。

早先，以色列官员已暗示，结束与真主党战斗的协议可能在“几天之内”敲定，美国外交官正努力促成停火。拟议的协议要求初步停火60天，期间以色列军队将从黎巴嫩撤军，真主党将武器转移至利塔尼河以北30公里。该协议基于联合国安理会第1701号决议，旨在结束2006年的战争，但此前未得到充分实施。

根据提案，黎巴嫩军队将在联合国维和部队支持下，接管以色列军队和真主党撤离的南部地区。然而，以色列是否仍坚持要求华盛顿发出书面信函，以保障其在受到真主党威胁时袭击黎巴嫩的权利，尚不明确。这一不确定性为中东地区的和平前景增添了复杂性。

近期黄金市场表现出高波动性，主要受特朗普即将上任所带来的地缘政治不确定性影响。分析师对黄金前景的看法出现分歧，即使是对同一因素的分析，也常出现矛盾结论。WisdomTree的商品与宏观经济研究主管尼特什·沙阿（Nitesh Shah）预计，黄金的长期上升趋势将延续至2025年。他认为，美国债务规模的扩大、美联储的降息周期以及用黄金取代美元作为外汇储备等因素将利好黄金。沙阿指出，特朗普的政策可能带来通胀压力，同时推高政府债务，预计2025年美元将走软，成为推动金价上涨的重要因素。他预计，到明年第四季度，金价将维持在2850美元/盎司左右。

另一方面，TD证券高级商品策略师丹尼尔·加利（Daniel Ghali）对黄金前景持有不同态度。他认为，黄金多头显露疲态，短期内金价可能已达到顶部，而白银则在进一步上涨方面更具优势。加利指出，最近黄金价格的下跌与宏观基金大幅减仓所导致的抛售有关，这种回撤的平均幅度在7%至10%之间。他预计，由于俄罗斯发射弹道导弹的避险需求被报道推高了金价，但这种支撑可能在短期内逆转。

市场参与者还在关注将于本周公布的美联储11月FOMC会议纪要、GDP数据和核心PCE物价指数。市场普遍预期美联储将在12月18日的下次会议上降息25个基点，尽管交易员最近几天已经减少了对这一结果的押注。根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具，交易员们目前认为，美联储12月再次降息25个基点的可能性为56%。Giovanni表示，“我们仍预计美联储将降息25个基点，但对市场而言，更重要的是点阵图是否显示明年降息幅度较小。”

此外，瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，拖累金价的两个因素包括上周金价强劲上涨后的获利了结，以及特朗普提名贝森特为下一届美国财长，一些市场人士认为他对贸易战的负面影响较小，因为他了解市场，而且他的任命可能降低美国对贸易伙伴征收高额关税的可能性。

沙阿还认为，全球金融市场的去美元化趋势将继续支撑金价。尽管央行的黄金购买量可能较近几年放缓，沙阿仍预计各国央行将继续增加黄金储备。沙阿表示，中国买家可能重新进入黄金市场。

“这不是‘是否’的问题，而是‘何时’的问题，坦白说，我认为他们不能再等更低的价格了，因为可能永远等不到……与其他外汇资产相比，中国的黄金储备仍然相对较低。如果他们不想受制于其他七国集团经济体，就需要增加储备。”另外，沙阿还补充道，在全球不确定性日益增长的背景下，黄金将继续成为重要的避险资产。相比之下，加利认为，白银的流动性配置明显更具优势。他指出，白银在进一步上涨方面更具优势，尤其是在全球经济复苏和工业需求增加的背景下。

综上所述，以色列与黎巴嫩的停火协议进展对黄金市场产生了直接影响，而分析师对黄金未来趋势的看法不一，显示出市场的复杂性和不确定性。在全球地缘政治紧张和货币政策变动的背景下，投资者需密切关注相关动态，以把握市场机会。同时，全球金融市场的去美元化趋势和白银的流动性配置优势也为投资者提供了新的投资视角。