风险资产惨遭空方血洗 黄金随之重挫！

美国四大指数延续前一日不安因素惨遭投资人抛售。美国四大指数仍旧以费城半导体表现最差，下跌幅度超过4%，标准普尔五百下跌1.86%、道琼斯工业指数下跌0.90%、纳斯达克下跌2.76%。风险资产波动加剧，黄金也遭到空方狙击，下跌超过50美金或-1.67%。

(图一、标准普尔五百产业地图；资料来源：Finviz)

大宗商品以原油波动较剧，WTI收涨2.05%，报70.27美元/桶。原油价格上涨主要受到中东战事再度紧张所致，但黄金不涨反跌，并未因战事规模可能升级而导致避险买盘持续投入。

市场消息呈现错综复杂，逻辑措置的现象已经延续一周，先前黄金上涨的理由为三：美国总统选举不确定性、地缘政治风险、央行持续购买黄金与降息。

然而，就在近期这样的逻辑出现了漏洞，倘若有地缘政治风险问题围绕在投资人心理，那么昨日原油的上涨黄金也应该呈现同向走势，不过结果却背道而驰。

另外，倘若是美国总统选举不确定性所致，那身为投资人应会选择落袋为安，提高现金部位而非将资金投入黄金，选举的结果对于产业板块轮动(未来政府支持的企业)的影响较大，而非大宗资产。

第三，央行持续购买黄金这是一直以来都会进行的事情，虽然金本位制度已经瓦解，但为了捍卫本国汇率仍需以黄金作为购买力的圭臬。

显而易懂的部分在降息循环开启利好黄金，但近期可看到美国十年期公债收益率不断往上攀升，这也说明降息开启不建得市场走势一定可以直观的进行投资！

倘若主要原因来自于美国期中选举，那我们认为等到选举结果尘埃落定市场就会恢复理性，当前市场不理性的行为并未反映总体经济利好。昨日公布个人消费支出(PCE)数据，同比增长2.1%、环比仍以0.3%的速度增长，剃除能源与食物等波动较大项目之核心PCE报同比增长2.7%，连续三个月维持相同增速。

(图二、PCE与核心PCE；资料来源：BEA)

更进一步观察剃除通胀后的实质消费者支出报3.09%，其中商品性支出为2.82%、服务性消费支出为3.23%，可支配所的则增长3.13%。整体数据仍表现相当优异，无论是服务或是商品都相较前值增长，而名目个人消费支出却是缓步下行，也意味当前通胀侵蚀购买力问题已经不复存，内需消费动仍持续支撑美国经济的要角。

(图三、剃除通胀后实质个人消费支出；资料来源：Fred)

数据利好却没有反映在风险资产身上，我们认为待选举不确定因素消除后，无论是风险资产(股市)、避险资产(黄金、债券)，都会进行适当的均值回归。投资人可要把握未来波段反向操作的机会！

黄金技术面分析

当前各类资产面临非理性卖压出笼，导致风险资产与避险资产全线下挫，黄金技术面由2789下跌至2731后展开反弹，波段下跌幅度逾50美金。建议投资人短线顺从非理性卖盘出笼，短线以空方操作为主。关注上方压力位2753，遇阻不过则伺机介入空单，止损7美金。

支撑：2731/2695

压力：2753

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