PRCBroker：巴西雷亚尔：预计近期的雷亚尔贬值将逐渐企稳

■ 近期雷亚尔贬值可能受美元走强、铁矿石价格下跌以及股市资金外流的影响

■ 高实际利率水平和评级上调预期可能支撑雷亚尔，但应关注政府与巴西央行（BCB）之间的对立

本文将整理近期巴西雷亚尔（雷亚尔）的走势。自10月上旬以来，雷亚尔兑美元持续贬值，逐渐接近8月30日的低点（5.6931雷亚尔）。背后的原因包括美联储降息预期减弱带动的美元走强，以及巴西作为全球第二大铁矿石生产国，铁矿石价格的下跌对雷亚尔贬值也起到了推波助澜的作用。此外，巴西股票市场的博维斯帕指数自8月28日创下的年初以来高点回落了约6%，资金从股市流出的现象可能也有所影响。不过，由于尚未触及8月5日的低点（5.8648雷亚尔），如果顺利度过11月初的美国总统大选和国会选举这一重大事件，预计雷亚尔贬值将逐渐趋缓。

如果聚焦巴西国内因素，可以列出以下支撑雷亚尔的因素：（1）巴西央行（BCB）重新加息，（2）良好的经济环境，（3）进一步提升信用评级的预期。（1）在9月的货币政策决策会议上，BCB将基准利率提高至10.75%，预计短期内加息周期将持续。虽然通胀压力仍然受到警惕，但9月份的消费者物价指数（IPCA）同比仅上涨4.42%，使得实际政策利率（名义政策利率-消费者物价指数同比涨幅）保持在6.3%的高位。（2）9月3日公布的第二季度实际GDP同比增长3.3%，显示了良好的经济表现。此外，9月27日公布的6-8月失业率为6.6%，为自2012年该统计开始以来的最低水平，10月14日公布的8月经济活动指数同比增长3.1%，也高于预期，显示出经济环境有些过热。（3）一家美国主要评级机构将巴西长期国债评级提升至“Ba1”。随着接近投资级评级的预期增强，预计巴西国债的投资吸引力将进一步提高。如果市场的风险情绪不恶化，这些因素将可能被广泛关注。

然而，未来仍需关注与（1）和（3）相关的卢拉政府与巴西央行在扩大财政支出方面的对立。10月17日，独立财政机构（IFI）公布预测，预计到2026年，巴西政府总债务余额将进一步扩大。虽然10月8日被视为亲政府的现任BCB理事加利波罗的下一任BCB行长提名已获参议院批准，但该政府要求巴西央行降息的立场不会改变。随着10月27日地方选举的第二轮投票结束，可能会再次加大卢拉政府对巴西央行的施压力度。如果外部环境导致美元持续走强，雷亚尔贬值的趋势可能会延续，需保持警惕。