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摘要:一如预期,欧洲央行将存款机制利率下调 25 个基点至 3.50%。这是理事会毫无争议的一致决定。同样不出所料,欧洲央行对接下来会发生什么保持缄默。德意志银行(Deutsche Bank)宏观分析师指出
一如预期,欧洲央行将存款机制利率下调 25 个基点至 3.50%。这是理事会毫无争议的一致决定。同样不出所料,欧洲央行对接下来会发生什么保持缄默。德意志银行(Deutsche Bank)宏观分析师指出,欧洲央行继续避免明确的指导,并在本轮宽松周期的顺序和规模上保留了选择性。
欧洲央行将在 12 月下调存款利率 25 个基点
目前存在不确定性,欧洲央行不想承诺任何特定的政策路径。市场对经济增长和通胀的疑虑与日俱增,预计宽松周期将更加激进,最终利率将更快下调至略低于中性水平。欧洲央行对此不以为然。国内通胀依然高企,国内经济复苏的理由依然充分。为了证明市场定价的合理性,有必要在 12 月份进行更大幅度的降息。
欧洲央行既不排除也不排除在 10 月份的下一次理事会会议上降息,但给人的印象是降息的可能性不大。欧洲央行将在 12 月的会议上掌握更多信息。欧洲央行还将了解 12 月美国大选的结果,从而知道欧洲是否会面临特朗普提出的关税。贸易战将大大削弱 2025 年的前景。这是众多重大不确定性的来源之一。
我们的基线保持不变。我们预计欧洲央行将在 12 月下调存款利率 25 个基点,并以每季度下调 25 个基点的速度持续下去,直到 2025 年底左右达到 2.00-2.50% 的终端利率着陆区,大致与中性一致。欧洲央行货币政策正常化的速度显然会比这更快。然而,对我们来说,政策利率是否需要低于中性仍不明显,当然也不会低于中性太多。这在很大程度上取决于财政政策。
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