美联储主席鲍威尔最终会在杰克逊霍尔摊牌吗？

• 杰克逊霍尔研讨会将于8月22日至24日举行。
• 美联储主席鲍威尔将于周五14:00 GMT发表讲话。
• 市场预计，美联储将以温和的语气支持9月份的降息。
• 美联储会议纪要和PMI调查将为市场奠定基础。

市场正在为杰克逊霍尔研讨会做准备

几天后，备受关注的杰克逊霍尔研讨会即将召开，市场正在焦急地等待美联储主席鲍威尔的讲话。在为期3天的会议上，美联储的总体讲话可能决定美联储在2024年剩余时间内的利率策略，但也为2025年的货币政策立场奠定了基础。

在美国经济衰退担忧引发的近期股市暴跌之后，市场目前预计2024年将放松95个基点，2025年将再放松105个基点。根据最新的路透调查，多数投资机构预计2024年将降息三次，但一些顽固分子仍在谈论9月降息50个基点。

美联储会议纪要和PMI将成为开胃菜

在杰克逊霍尔会议之前，特别是在周三，7月31日美联储会议纪要将公布，8月PMI初值将在周三公布。通常情况下，美联储会议纪要不会出人意料。然而，如果周三显示出比鲍威尔在7月31日所描绘的更大的降息意愿，这一次可能会证明它们对市场的影响。

与此同时，周四的PMI调查结果预计将显示服务业和制造业都有小幅改善，尽管后者仍徘徊在50的门槛以下。这样的结果可能会再次证实鲍威尔在上次美联储新闻发布会上的评论，即“情况不是放缓或真正糟糕的经济”。

鲍威尔将于周五格林尼治时间14:00发表讲话

周五，鲍威尔主席预计将发表他对当前美国经济前景的看法。他很可能会谈到劳动力市场紧张状况的持续缓解、人们对反通胀进程的信心不断增强，以及美联储降息的意愿。

这是对鲍威尔是否有能力安抚美联储成员的关键考验，以确保在9月会议前获得强有力的支持，并避免招致美国总统候选人，尤其是唐纳德·特朗普的愤怒。

综合本周的事件，有四种可能的情况:

情景1:鸽派会议纪要，鲍威尔在杰克逊霍尔提前宣布9月降息- 10%的可能性

对于市场来说，这可能是一个完美的场景，因为鲍威尔不仅会透露美联储将在9月份降息的最糟糕的秘密，而且他还可能让市场期待降息50个基点。除非鲍威尔发表任何关于美国即将陷入衰退的言论，否则股市可能会迎来又一个强劲的一天，而美元很可能全面下挫。

情景2:鸽派会议纪要，鲍威尔表现出鸽派立场，但没有提前宣布降息——50%的可能性

鲍威尔表示，如果目前的经济势头保持下去，并且假设中东和俄罗斯-乌克兰冲突不会带来负面意外，美联储愿意降息，这证实了市场的预期。股市可能会感到一定程度的失望，但近期的积极情绪应该会持续下去。在这种情况下，美元可能会继续全面承压。

情景3:平衡的会议纪要，鲍威尔谈到了数据依赖性——30%的可能性

鲍威尔将发表更为平衡的讲话，强调对数据的依赖，但如果有必要，仍将为降息敞开大门，这可能会扰乱市场，并可能导致股市小幅回调。最近股市的反弹非常缓慢，可能反映出投资者信心不足。美元可能有小幅反弹的机会，尤其是对欧元。

情景4:平衡的会议纪要，鲍威尔表现出鹰派立场——10%的可能性

周四公布的一组强劲的PMI调查，以及鲍威尔表现得比预期更强硬，可能真的会导致相当大的避险反应。鲍威尔可以承认在美联储的双重使命方面取得的进展，但声明美联储还没有达到认真讨论降息的地步。随着美元可能收复8月份的大部分失地，股市可能面临严重压力。